近日，國(guó)務(wù)院下發(fā)了關(guān)于《加強(qiáng)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金管理的通知》(以下簡(jiǎn)稱《通知》)，對(duì)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金制度進(jìn)行完善，做到有保有控、區(qū)別對(duì)待，促進(jìn)有效投資和加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范有機(jī)結(jié)合。
國(guó)家發(fā)改委相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，1996年我國(guó)建立投資項(xiàng)目資本金制度的初衷，就是要更好引導(dǎo)投資結(jié)構(gòu)調(diào)整、防范投融資風(fēng)險(xiǎn)。2004年、2009年、2015年國(guó)務(wù)院對(duì)項(xiàng)目最低資本金比例進(jìn)行了3次調(diào)整，在當(dāng)時(shí)背景下，對(duì)加強(qiáng)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控、保持國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展起到了積極效果。但經(jīng)過(guò)多年來(lái)的投融資體制改革，項(xiàng)目資本金制度本身也需要適應(yīng)新的形勢(shì)、針對(duì)新出現(xiàn)的問(wèn)題進(jìn)一步完善。
總的來(lái)看，其核心內(nèi)容有三：一是降低部分基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目最低資本金比例。二是基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域和其他國(guó)家鼓勵(lì)發(fā)展的行業(yè)項(xiàng)目，可通過(guò)發(fā)行權(quán)益型、股權(quán)類金融工具籌措資本金，但不得超過(guò)項(xiàng)目資本金總額的50%。三是嚴(yán)格規(guī)范管理，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)防范。三個(gè)核心內(nèi)容，體現(xiàn)的正是有保有控，既促進(jìn)投資又注意風(fēng)險(xiǎn)防范。
從最低資本金比例的調(diào)整來(lái)看，此次調(diào)整突出重點(diǎn)、精準(zhǔn)發(fā)力，政策意圖明顯。目前我國(guó)人均基礎(chǔ)設(shè)施存量相當(dāng)于西方發(fā)達(dá)國(guó)家20%~30%，且在交通、水利、能源、生態(tài)環(huán)保、社會(huì)民生等基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域仍存在不少短板?？傮w來(lái)看，我國(guó)在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域投資仍有很大空間和潛力。因此，《通知》重點(diǎn)針對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域適當(dāng)下調(diào)了資本金比例。
同時(shí)，考慮到項(xiàng)目回報(bào)水平、收益覆蓋債務(wù)融資的能力各有差異，有些項(xiàng)目建成后收益好、償債能力強(qiáng)，《通知》允許金融機(jī)構(gòu)對(duì)投資回報(bào)機(jī)制明確、收益可靠、風(fēng)險(xiǎn)可控的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，在不超過(guò)5個(gè)百分點(diǎn)的幅度內(nèi)適當(dāng)降低項(xiàng)目資本金最低比例。
最低資本金比例調(diào)整后，籌措資金有困難怎么辦？上述負(fù)責(zé)人表示，為了引導(dǎo)社會(huì)投資，充分利用市場(chǎng)資金解決基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目資本金籌措困難問(wèn)題，《通知》規(guī)定“對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域和其他國(guó)家鼓勵(lì)發(fā)展的行業(yè)，鼓勵(lì)項(xiàng)目法人和項(xiàng)目投資方通過(guò)發(fā)行權(quán)益型、股權(quán)類金融工具，多渠道規(guī)范籌措投資項(xiàng)目資本金”。同時(shí)規(guī)定“通過(guò)以上方式籌措的各類資金，按照國(guó)家統(tǒng)一的會(huì)計(jì)制度應(yīng)當(dāng)分類為權(quán)益工具的，可以認(rèn)定為投資項(xiàng)目資本金”。
這樣的規(guī)定，有利于維護(hù)投資者的合法投資權(quán)益，充分調(diào)動(dòng)社會(huì)資金參與基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目投資的積極性；也有利于充分利用好社會(huì)股權(quán)投資資金，發(fā)揮其作為資本金的撬動(dòng)、放大作用，切實(shí)促進(jìn)有效投資。同時(shí)，還將擴(kuò)大金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的渠道和方式，進(jìn)一步引導(dǎo)社會(huì)資金脫虛向?qū)?，服?wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)投融資需求、支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)建設(shè)。
應(yīng)該明確，項(xiàng)目資本金制度既是投資調(diào)控的手段，又是風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制。規(guī)定項(xiàng)目資本金的最低比例，本身就是防范金融風(fēng)險(xiǎn)、促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)的需要。此次發(fā)布的《通知》，對(duì)項(xiàng)目資本金的管理進(jìn)一步作出規(guī)定，明確項(xiàng)目借貸資金和不合規(guī)的股東借款、“名股實(shí)債”等不得作為項(xiàng)目資本金，籌措資本金不得違規(guī)增加地方政府隱性債務(wù)，不得違反國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率相關(guān)要求，不得拖欠工程款。
總體上來(lái)看，《通知》整體體現(xiàn)了有保有控，既是應(yīng)對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力，擴(kuò)大近期和當(dāng)前一段時(shí)間有效投資的需要，又是完善相關(guān)制度、嚴(yán)格防范風(fēng)險(xiǎn)加強(qiáng)管理的適時(shí)之舉。
