保嚴(yán)控和行業(yè)整合因素疊加，華新水泥業(yè)季迎來爆發(fā)周期
錯峰生產(chǎn)疊加供給側(cè)改革逐步深入，華新水泥去年營收凈利雙增。
3月30日，華新水泥發(fā)布2018年度報告，報告期公司實現(xiàn)營業(yè)收入274.66億元，同比增長31.48%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為51.81億元，較上年同期增149.39%；每股收益3.46元，公司擬每10股派息11.5元并轉(zhuǎn)增4股。
“2018年是公司實現(xiàn)高質(zhì)量、高速度、高效益的發(fā)展的一年！公司通過深化實施‘環(huán)保轉(zhuǎn)型、海外發(fā)展、傳統(tǒng)工業(yè)+數(shù)字化和高新建筑材料拓展’的發(fā)展戰(zhàn)略，業(yè)務(wù)經(jīng)營規(guī)模進(jìn)一步擴大，轉(zhuǎn)型發(fā)展取得顯著進(jìn)展。”4月1日，華新水泥總裁李葉青在2018年度業(yè)績說明會上表示。
布局骨料市場
近兩年隨著國家實施綠水青山的環(huán)境保護(hù)計劃，對環(huán)保不達(dá)標(biāo)的礦山進(jìn)行大規(guī)模整治，促進(jìn)了中國骨料行業(yè)逐步由中低端的亂開亂采，向規(guī)范化、大型化的高端發(fā)展，最終呈現(xiàn)規(guī)?；?、規(guī)范化、精細(xì)化的發(fā)展趨勢。
“公司把握這一發(fā)展機遇，實現(xiàn)了骨料業(yè)務(wù)快速的發(fā)展。”李葉青表示，截至2018年末，華新水泥骨料產(chǎn)能達(dá)到了2500萬噸/年，2019年，除有1300萬噸/年的新建成能投產(chǎn)外，還將啟動湖北襄陽、陽新、貴州水城、云南富民二期、湖南株洲等9個合計年產(chǎn)能2,250萬噸骨料項目的開工建設(shè)，力爭形成超過1億噸/年的骨料業(yè)務(wù)產(chǎn)能。
下半年水泥市場需求增加，水泥銷量提升，同時受供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革影響，骨料銷售也大幅提升。分業(yè)務(wù)看，華新水泥18年水泥、混凝土、和骨料業(yè)務(wù)分別實現(xiàn)收入238.8、13.5和8.3億元，同比分別增長28.9%、43.81%和61.11%，骨料市場加速拓展。
對于未來在骨料一端的布局，華新水泥董事會秘書王錫明在上述業(yè)績說明會上表示：“骨料業(yè)務(wù)將是公司未來幾年大力發(fā)展的業(yè)務(wù)。骨料業(yè)務(wù)的毛利率可以高于水泥業(yè)務(wù)。公司骨料業(yè)務(wù)的布局主要在交通、物流便利且物流成本可控，貼近消費集中地的地區(qū)?！?
事實上，2018年的骨料市場毛利率持續(xù)走高，各家大企業(yè)大舉進(jìn)軍骨料業(yè)務(wù)。對于這種火熱行情能否持續(xù)，李葉青表示：“中國現(xiàn)在水泥工廠生產(chǎn)的骨料毛利較高，都是基于水泥工廠的礦山成本貢獻(xiàn)所致。現(xiàn)在骨料平均價格仍然不高維持在60元/噸以內(nèi)，新建骨料工廠的成本也會上升，使其收益逐漸走向平衡。”
發(fā)力內(nèi)生增長
根據(jù)華新水泥2018年年度報告，其共銷售水泥和熟料7072萬噸，同比增長3%，噸收入、噸成本和噸毛利分別為337.7、201.1和176.7元，較上年同期分別增長68.1、10.3和57.8元，水泥和熟料部分毛利率分別達(dá)40.8%和30.2%，同比大幅提高11.1個百分點和13.4個百分點；骨料業(yè)務(wù)2018年實現(xiàn)銷售1450萬噸，同比增長26%，毛利率提高11.1%至63.8%。
這種主業(yè)的增長一方面受益于環(huán)保督察和去產(chǎn)能帶來的價格上漲，水泥行業(yè)在過去兩年也經(jīng)歷了興盛期。另一方面，華新水泥在水泥主業(yè)上進(jìn)行的收購和新建也開始發(fā)揮成效。2018年3月22日，華新水泥與拉法基中國簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議收購重慶拉法基瑞安參天水泥有限公司100%股權(quán)；此外，在產(chǎn)能方面也得到擴充：西藏華新水泥兩條3000噸/日的項目建成投產(chǎn)，合計增加水泥產(chǎn)能477萬噸/年；骨料業(yè)務(wù)方面，全年建成投產(chǎn)2條生產(chǎn)線，共計400萬噸/年，另外1300萬噸產(chǎn)能開工建設(shè)；環(huán)保業(yè)務(wù)方面，年內(nèi)共計3000噸/日生活垃圾預(yù)處置項目投入運行，工業(yè)危廢環(huán)評批復(fù)的處置能力已達(dá)21萬噸/年；新材料板塊，陽新年產(chǎn)1.2億塊綜合環(huán)保墻材項目和年產(chǎn)5萬噸防滲節(jié)能特種砂漿工廠投產(chǎn)運行。
此外，三項費用率(包括研發(fā)費用)實現(xiàn)12.8%，同比降低2.8個百分點，其中財務(wù)費用率下降顯著，主要受益于債務(wù)償還，借款規(guī)模減小。2018年公司經(jīng)營性凈現(xiàn)金流實現(xiàn)79億，同比大幅增長102.3%。
財務(wù)總監(jiān)孔玲玲進(jìn)一步補充稱：“2019年公司沒有發(fā)行公司債的計劃，將在保持業(yè)績穩(wěn)定及增長的前提下，繼續(xù)降低有息負(fù)債總體規(guī)模，通過對短期閑置資金的理財增加存量資金收益，降低財務(wù)成本，增厚利潤?！?
對于水泥持續(xù)景氣的現(xiàn)狀是否能得到延續(xù)，孔玲玲則對公司2019年的業(yè)績持堅挺謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度。“據(jù)中國水泥協(xié)會預(yù)計，2019年中國仍將會有2500萬噸左右產(chǎn)能新點火，新增產(chǎn)能相對集中在廣東、廣西、福建、云南和貴州等地，新增產(chǎn)能將給該區(qū)域市場的供求關(guān)系產(chǎn)生一定的競爭性影響。但整體來看，2019年，中國水泥需求剛性支撐有望得以延續(xù)，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革將繼續(xù)深化，錯峰生產(chǎn)、環(huán)保限產(chǎn)等去產(chǎn)量措施將繼續(xù)施行，基礎(chǔ)設(shè)施尤其是農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施補短版的投入很大，中國水泥行業(yè)所處的內(nèi)外部宏觀環(huán)境并沒有發(fā)生大的改變?！?
去年12月底，河南省政府首次發(fā)文，提出“對在規(guī)定時間內(nèi)穩(wěn)定達(dá)到超低排放限值的水泥企業(yè)，可豁免錯峰生產(chǎn)。”今年以來，江蘇、山東、四川等地陸續(xù)發(fā)布相關(guān)超低排放標(biāo)準(zhǔn)，可能也將會對水泥企業(yè)賦予錯峰生產(chǎn)的豁免權(quán)。
李葉青表示，錯峰生產(chǎn)和超低排放不矛盾，即使是超低排放也要參加錯峰生產(chǎn)，保證在污染嚴(yán)重氣候期間排放總量的絕對減少，才能實現(xiàn)環(huán)境的藍(lán)天計劃，錯峰生產(chǎn)一方面鼓勵企業(yè)降低排放減少對空氣的污染，另一方面也能有效避免錯峰生產(chǎn)“一刀切”?！俺团欧胖饕沁M(jìn)一步降低粉塵、氮氧化物和二氧化硫的單位排放標(biāo)準(zhǔn)，但排放總量的降低幅度并不是巨大。與此同時，減排氮氧化合物的氨水使用量的增加，大幅減排二氧化硫帶來的濕排煙氣增加和使用脫硫劑生產(chǎn)的相關(guān)環(huán)保負(fù)荷的增加等是要綜合平衡考慮，也可能存在轉(zhuǎn)移排放。”
