受錯(cuò)峰生產(chǎn)和環(huán)保因素影響，今年以來(lái)，水泥行業(yè)邊際供給繼續(xù)保持收縮態(tài)勢(shì)，行業(yè)庫(kù)容比始終處于低位，水泥價(jià)格高位震蕩。業(yè)內(nèi)人士表示，水泥行業(yè)下半年需求通常好于上半年，在行業(yè)自律逐步完善和環(huán)保限產(chǎn)的背景下，2018年水泥行業(yè)利潤(rùn)有望創(chuàng)歷史新高。
中報(bào)業(yè)績(jī)有望大面積預(yù)喜
數(shù)據(jù)顯示，截至7月8日，已有5家水泥上市公司發(fā)布中期業(yè)績(jī)預(yù)告，且都預(yù)喜。其中，3家預(yù)增，兩家扭虧。
7月4日，福建水泥發(fā)布公告稱，預(yù)計(jì)今年上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.25億元左右，與上年同期相比將扭虧為盈。公司稱，業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的原因是公司商品銷售量?jī)r(jià)齊升，對(duì)比上年同期，商品銷量增長(zhǎng)近23%，水泥（含商品熟料）均價(jià)上漲約38%，商品毛利率提升23個(gè)百分點(diǎn)左右。
7月5日，冀東水泥和四川雙馬發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告也顯示業(yè)績(jī)向好。冀東水泥預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)4.8億元-5.3億元，同比扭虧為盈。公司表示，報(bào)告期內(nèi)，受益于“京津冀協(xié)同發(fā)展”國(guó)家戰(zhàn)略的推進(jìn)以及水泥行業(yè)“供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”的積極影響，公司核心區(qū)域水泥市場(chǎng)秩序持續(xù)改善。在水泥和熟料綜合銷量同比略有降低以及原燃材料價(jià)格上漲等情況下，公司水泥和熟料銷售價(jià)格及營(yíng)業(yè)收入與上年同期相比增幅較大，毛利率同比大幅提升。
四川雙馬則預(yù)計(jì)公司今年上半年凈利潤(rùn)為2.85億元-3.05億元，同比上年同期的5003.09萬(wàn)元增長(zhǎng)469.65%-509.62%。公司表示，公司水泥業(yè)務(wù)較去年同期實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)增長(zhǎng)，主要是水泥銷售情況良好，同時(shí)公司進(jìn)一步加強(qiáng)成本管控，使得水泥銷售毛利率同比增加。
天風(fēng)證券認(rèn)為，半年報(bào)披露窗口期將至，水泥基本面持續(xù)超預(yù)期，低庫(kù)存、短淡季充分支撐行業(yè)盈利上行，中報(bào)業(yè)績(jī)可期。
供給將持續(xù)收縮
從近年來(lái)水泥熟料產(chǎn)能情況來(lái)看，雖然整體還處于增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但同比增速呈逐年下降趨勢(shì)，2017年更是負(fù)增長(zhǎng)。
據(jù)中國(guó)水泥協(xié)會(huì)初步統(tǒng)計(jì)，截至2017年底，全國(guó)新型干法水泥生產(chǎn)線累計(jì)1715條，設(shè)計(jì)熟料產(chǎn)能達(dá)18.2億噸，同比下滑0.5%。其中，2017年全國(guó)新點(diǎn)火水泥熟料生產(chǎn)線共有13條，合計(jì)年度新點(diǎn)火熟料設(shè)計(jì)產(chǎn)能2046萬(wàn)噸，較2016年減少512萬(wàn)噸，降幅為20%，已連續(xù)五年呈遞減走勢(shì)。
從水泥行業(yè)上市公司固定資產(chǎn)變化情況來(lái)看，其變化規(guī)律與水泥熟料產(chǎn)能變化趨勢(shì)大體一致。Wind統(tǒng)計(jì)顯示，2017年水泥上市公司固定資產(chǎn)為2086億元，同比下滑1%。
根據(jù)中國(guó)水泥協(xié)會(huì)《水泥行業(yè)去產(chǎn)能行動(dòng)計(jì)劃（2017-2020）》，四年內(nèi)將壓減熟料產(chǎn)能39270萬(wàn)噸，關(guān)閉水泥粉磨站企業(yè)540家，將上述指標(biāo)按四年分解得到每年的目標(biāo)任務(wù)。工業(yè)和信息化部于2017年12月31日印發(fā)《水泥玻璃行業(yè)產(chǎn)能置換實(shí)施辦法》，要求嚴(yán)禁備案和新建擴(kuò)大產(chǎn)能的水泥熟料、平板玻璃項(xiàng)目。確有必要新建的，必須實(shí)施減量或等量置換，制定產(chǎn)能置換方案。
冀東水泥近日在投資者交流會(huì)上表示，一季度公司水泥熟料銷量同比降低7%，1-5月銷量同比繼續(xù)下降，主要原因是2018年環(huán)保政策趨嚴(yán)、工程開(kāi)工時(shí)間較去年晚。
財(cái)富證券認(rèn)為，整體來(lái)看，水泥產(chǎn)能收縮已是大勢(shì)所趨。在產(chǎn)能供給收縮的背景下，考慮到環(huán)保因素，各省出臺(tái)了大量全面推行錯(cuò)峰生產(chǎn)的政策，企業(yè)為了穩(wěn)價(jià)也自發(fā)性的實(shí)行錯(cuò)峰生產(chǎn)，企業(yè)自律協(xié)同越發(fā)明顯。隨著水泥市場(chǎng)需求淡季來(lái)臨，全國(guó)各地水泥企業(yè)陸續(xù)發(fā)布夏秋錯(cuò)峰生產(chǎn)計(jì)劃，相比2017年，各省2018年錯(cuò)峰生產(chǎn)政策更加具體明確，預(yù)計(jì)對(duì)水泥市場(chǎng)供給端的收縮將進(jìn)一步加大。
今年利潤(rùn)創(chuàng)新高基本確立
數(shù)字水泥網(wǎng)統(tǒng)計(jì)顯示，上周全國(guó)水泥市場(chǎng)價(jià)格環(huán)比繼續(xù)回落，跌幅為0.34%。價(jià)格下跌區(qū)主要是浙江、江蘇、福建和廣西等部分地區(qū)，幅度20-30元/噸，暫無(wú)上漲區(qū)域。
數(shù)字水泥網(wǎng)CEO陳柏林表示，進(jìn)入7月，受持續(xù)降雨影響，下游水泥需求繼續(xù)減弱，企業(yè)發(fā)貨普遍降至7-8成水平，庫(kù)存略有增加，部分地區(qū)價(jià)格出現(xiàn)回落。整體來(lái)看，進(jìn)入7月份，國(guó)內(nèi)水泥價(jià)格才出現(xiàn)明顯季節(jié)性回落，且跌幅不大，預(yù)計(jì)后期價(jià)格將會(huì)繼續(xù)走弱，但跌幅仍然有限。
記者從數(shù)字水泥網(wǎng)獲悉，1-5月水泥行業(yè)累計(jì)利潤(rùn)為514.91億元，同比增長(zhǎng)163.86%，處于歷史同期最高水平，比次好年份2011年高出162.34億元。
陳柏林表示，2018年，水泥行業(yè)利潤(rùn)總額創(chuàng)歷史新高已基本確立?！吧习肽陜r(jià)格基數(shù)已經(jīng)處于歷史高位，下半年需求通常好于上半年，所以價(jià)格即使回落利潤(rùn)依舊有保障；環(huán)保限產(chǎn)因素保障價(jià)格不會(huì)大幅度回落，而且局部仍有漲價(jià)動(dòng)力和彈性。此外，行業(yè)自律發(fā)展逐步完善，在需求沒(méi)出現(xiàn)大幅度下滑的背景下，惡性競(jìng)爭(zhēng)基本不會(huì)出現(xiàn)?！?
2008年后，基建投資疊加房地產(chǎn)投資高增長(zhǎng)曾拉動(dòng)水泥需求和供給急劇上升，水泥產(chǎn)量在2009年和2010年迅速增加，增速達(dá)17.9%和15.5%。2010年下半年，全國(guó)多地開(kāi)始對(duì)水泥行業(yè)在內(nèi)的高能耗、高排放行業(yè)拉閘限電，直接導(dǎo)致了水泥供給收縮，在需求急劇增加的背景下水泥價(jià)格在2011年大幅上漲。
陳柏林表示，此輪水泥價(jià)格上行主要來(lái)自于供給端收縮的超預(yù)期。尤其是2017年受環(huán)保因素影響，水泥錯(cuò)峰生產(chǎn)從京津冀及周邊地區(qū)“2+26”城市擴(kuò)大到全國(guó)范圍，水泥停窯限產(chǎn)的時(shí)間也較以往更長(zhǎng)，執(zhí)行更加嚴(yán)格，直接導(dǎo)致供給端收縮超預(yù)期，水泥價(jià)格大幅上漲。“相對(duì)于2011年的水泥行情，2018年水泥行業(yè)的利潤(rùn)更扎實(shí)，確定性更強(qiáng)。”
財(cái)富證券認(rèn)為，短期來(lái)看，水泥價(jià)格仍維持高位，企業(yè)維護(hù)價(jià)格意愿強(qiáng)烈，長(zhǎng)期來(lái)看，水泥價(jià)格雖有下行壓力，但在供需緊平衡下或以震蕩走勢(shì)為主。站在全年角度來(lái)看，2018年水泥行業(yè)盈利中樞仍將維持高位。
