中聯(lián)重科公布2017 年業(yè)績(jī)：營(yíng)業(yè)收入232.7 億元，同比增長(zhǎng)16.2%；歸屬母公司凈利潤(rùn)13.3 億元，扭虧為盈，每股盈利0.17 元；4Q17公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收54.1 億元，同比下降8.6%；歸母凈利潤(rùn)0.5 億元，同比扭虧為盈，符合預(yù)期。
工程機(jī)械快速增長(zhǎng)。2017 年，公司混凝土機(jī)械、起重機(jī)械收入分別同比增長(zhǎng)52.4%/92.2%，考慮到環(huán)衛(wèi)業(yè)務(wù)剝離、農(nóng)業(yè)機(jī)械景氣度下滑，環(huán)衛(wèi)及農(nóng)機(jī)收入同比下降45.2%。2017 年公司混凝土機(jī)械和起重機(jī)械毛利率分別下降0.64ppt/5.12ppt，主要由于公司在2017 年集中清理二手機(jī)庫(kù)存，以及鋼材等原材料價(jià)格漲幅較大。
大幅計(jì)提資產(chǎn)減值，嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)，輕裝上陣。2017 年公司銷(xiāo)售收入大幅增長(zhǎng)，而應(yīng)收賬款期末余額為216 億元，同比下降28.2%。
公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為28.5 億元，同比增長(zhǎng)31.4%。特別地，公司全年計(jì)提資產(chǎn)減值損失87.9 億元，為未來(lái)增長(zhǎng)奠定基礎(chǔ)。
發(fā)展趨勢(shì)
房地產(chǎn)需求穩(wěn)定，混凝土機(jī)械景氣度延續(xù)。從我們草根調(diào)研的情況看，3 月份旋挖鉆機(jī)出貨量翻番增長(zhǎng)，預(yù)示房地產(chǎn)新開(kāi)工較1~2月有所加速，預(yù)計(jì)2018 年房地產(chǎn)投資及新開(kāi)工面積增速均有望維持良好增長(zhǎng)。同時(shí)考慮到汽車(chē)底盤(pán)工程機(jī)械的排放標(biāo)準(zhǔn)升級(jí)，更新替換需求釋放，預(yù)計(jì)18 年混凝土機(jī)械整體有望持續(xù)高增長(zhǎng)。
汽車(chē)起重機(jī)市場(chǎng)份額穩(wěn)定提升。由于力士通、北起多田野等廠商逐步退出，公司汽車(chē)起重機(jī)市場(chǎng)份額持續(xù)提升（2016/17 年分別為12%/21%）。17 年上半年行業(yè)普遍處于備貨不足狀態(tài)，公司汽車(chē)吊銷(xiāo)量基數(shù)較低，看好18 年公司汽車(chē)吊保持30%以上高速增長(zhǎng)。
