資產(chǎn)質(zhì)量顯著優(yōu)化，歷史問題已基本解決。三一已公告，預(yù)計2017年度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為20.3億元到21.1億元，同比增加898%到937%，扣非后為17.6億元到18.6億元。第三季度扣非后凈利潤為15.45億元，同比增加2110%。三一相關(guān)風(fēng)險基本化解或計提，2017年四季度應(yīng)收賬款相比三季度沒有增長。2017-2018年很多設(shè)備供不應(yīng)求，有些壞賬隨著行業(yè)復(fù)蘇也逐漸收回。2018年6月計劃償還有息負(fù)債，財務(wù)費用大幅下降。
混凝土機械更新需求爆發(fā)，盈利將大幅回升。今年銷售超預(yù)期的是泵車，1-2月泵車銷量增長2倍(基數(shù)也低)，3月同比翻倍，預(yù)計2018年一季度混凝土機械收入增長70-80%。廣東是最大的省份，另外江蘇、浙江、云南、四川、新疆今年都火爆，華中比較平穩(wěn)，山西爆發(fā)超預(yù)期，東北一直不好。更新帶來剛性需求，目前市場上工作的泵車大概4萬臺，三一的大概2萬臺。按我們的報告預(yù)測，泵車行業(yè)年需求恢復(fù)到5000-6000臺，三一凈利潤可以恢復(fù)到20-30億。
挖掘機穩(wěn)步增長。挖掘機1-2月銷售沒有增長，但是3月已經(jīng)上來了，預(yù)計行業(yè)增長超50%。其中，中大挖比例上升，小挖競爭對手搞得比較猛，公司不會盲目追求占有率犧牲利潤。由于產(chǎn)能緊張，挖掘機3月只能排產(chǎn)6000臺，加上經(jīng)銷商的備貨，估計銷量增長50%。全年增長20%左右，健康持續(xù)發(fā)展。
2017-2019年業(yè)績將受益行業(yè)復(fù)蘇和工程機械更新需求爆發(fā)。2018年仍是十九大后的政策周期，供給側(cè)改革拉動中上游資本開支回升，工程機械行業(yè)將延續(xù)復(fù)蘇的勢頭，另外，設(shè)備通常8-10年更新，尤其是目前環(huán)保政策加快更新升級，2019-2010年將是工程機械更新高峰。2018年一季度，三一重工泵車、挖掘機、混凝土機械銷售火爆，多型號斷貨，超出市場預(yù)期，符合朱格拉周期特點，因此上調(diào)三一重工收入增長和毛利率假設(shè)。
三一一直注重技術(shù)研發(fā)和培育長期競爭力，穩(wěn)居龍頭地位。2017年研發(fā)人員按照增加毛利的5-8%來進(jìn)行提成，很多工作人員都會是百萬以上的待遇，去年發(fā)了幾千萬的研發(fā)獎金。由于核心競爭力提升，過去幾年挖掘機市占率明顯上升，而且三一重工一直在模仿學(xué)習(xí)卡特彼勒，從混凝土機械第一到現(xiàn)在“混凝土+挖掘機”第一，產(chǎn)品布局沿著價值鏈由低到高多層次展開，并且穩(wěn)穩(wěn)占據(jù)龍頭位置。
經(jīng)銷商盈利和抗風(fēng)險能力提升。過去幾年行業(yè)不景氣，但是三一對經(jīng)銷商政策扶持，共同解決客戶逾期和法制機拖回的問題。2017年經(jīng)銷商實力和抗風(fēng)險能力提高，去年公司加大銷售網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，進(jìn)一步提升競爭力。
工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)先驅(qū)，與各大巨頭合作的“根云”平臺成果卓越。三一目前擁有亞洲最大的工程機械智能化車間，平均每小時就有1臺中國泵車下線。行業(yè)最先擁有ECC，對銷售設(shè)備進(jìn)行監(jiān)控，及時了解市場動態(tài)。全面推動整個三一體系的信息化，基于整個ERP系統(tǒng)的推廣。從訂單洽談到最后供貨，進(jìn)行信息化跟蹤。
國際化任重道遠(yuǎn)，是未來的重點。近年來三一參與諸多世界級重點工程建設(shè)，如世界第一高樓迪拜塔、非洲第一高樓項目等，積極開拓海外市場可以提高自身抗風(fēng)險能力以及增厚利潤，國際化是未來三一的重點。
