染料行業(yè)廢水污染嚴重，在國內(nèi)環(huán)保日益趨嚴的大背景下，落后的環(huán)保不達標的小產(chǎn)能加速退出，供需關(guān)系好轉(zhuǎn)，浙江龍盛產(chǎn)品價格持續(xù)上揚，近期分散黑的實際成交價已達到35元/千克，漲幅達17%，年內(nèi)累計漲幅50%以上。另外，公司中間體產(chǎn)品間苯二酚，受美國Indspec公司今年7月份永久退出2.2萬噸產(chǎn)能影響，其價格一路彪漲，17年均價為65631元/噸，同比上漲33%，當前價格為83000元/噸，同比上漲54%。鑒于公司產(chǎn)品持續(xù)維持高景氣度，董兼高及控股股東增持，我們看好公司未來發(fā)展前景，維持“買入”評級。
行業(yè)集中度高，浙江龍盛作為行業(yè)龍頭更加受益，：公司目前具有染料28.32萬噸、助劑9.97萬噸、中間體11.5萬噸、減水劑20萬噸、無機產(chǎn)品155.8萬噸的產(chǎn)能規(guī)模，擁有龍盛和德司達兩大染料品牌，是染料行業(yè)中的龍頭。目前國內(nèi)分散染料CR3為61%，活性染料CR3為45%，其中公司染料產(chǎn)能占比為46%，行業(yè)集中度高，龍頭企業(yè)具有一定的定價話語權(quán)。另外，國內(nèi)環(huán)保日益趨嚴，染料行業(yè)廢水污染嚴重，在嚴苛的環(huán)保政策下加速小產(chǎn)能退出，公司作為行業(yè)龍頭，擁有一體化清潔生產(chǎn)和循環(huán)經(jīng)濟的生產(chǎn)模式，將從中收益。
公司產(chǎn)品持續(xù)高景氣度，業(yè)績有望快速增長：紡織服裝是染料的下游行業(yè)，上一輪周期庫存的順利消化，疊加出口量增加，紡織服裝行業(yè)景氣度逐步回升，帶動整體產(chǎn)業(yè)鏈好轉(zhuǎn)，其中2017年我國印染布量結(jié)束5年負增長。下游需求改善明顯，加之落后產(chǎn)能退出，染料行業(yè)持續(xù)向好，近期，公司分散黑的實際成交價已達到35元/千克，本次上漲為5元/千克，幅度17%，為17年業(yè)績快速增長奠定基礎(chǔ)。
間苯二酚價格飆漲，推升中間體盈利能力：2017年前三季度中間體銷售量為6.7萬噸，而去年全年銷售為6.9萬噸，實現(xiàn)營業(yè)收入15.6億元，占總營業(yè)收入的13.9%，中間體是公司主要營收來源之一，而間苯二酚是中間體中的主要產(chǎn)品，主要用于染料工業(yè)、塑料工業(yè)、醫(yī)藥、橡膠等。美國Indspec公司今年永久退出2.2萬噸產(chǎn)能，另外AlfaAesar公司和日本三井油化均退出該行業(yè)，目前主要廠商僅有浙江龍盛及住友化工，產(chǎn)能均為3萬噸/年。供給端收縮，需求改善，間苯二酚一路大幅上漲，17年均價為65631元/噸，同比上漲33%，當前最新價格為83000元/噸，同比上漲54%。間苯二酚價格持續(xù)上揚，中間體盈利能力更加突出。
公司董兼高、控股股東增持，彰顯高層對公司房展情景看好：公司11月10日公告，公司董事兼高管姚建芳先生通過競價交易方式增持公司54萬股，均價10.22元/股，增持資金來源于自籌，約552萬元，同日，公司控股股東阮偉祥先生以同樣的方式增持1589萬股，占總股本的0.49%，若按上述均價折算，增持資金約為1.6億元，公告稱，該控股股東未來3個月內(nèi)，累計增持金額不低于1.8億元，不超過3億元，不設(shè)價格區(qū)間。以最大金額及當前股價計算，后期還將增持1.4億元，約1170萬股，占總股本0.36%。公司董兼高及控股股東陸續(xù)對增持，彰顯公司上層對公司的發(fā)展信心，以及對公司價值的認可。
