一、供給結(jié)構(gòu)扭轉(zhuǎn)
首先，需求相對夏季回落。
從沿海六大電廠運(yùn)行情況為代表來看，夏季煤炭需求高點(diǎn)日耗持續(xù)位于70萬噸以上，8月下旬六大電廠整體庫存水平低于1000萬噸，可用天數(shù)徘徊于15天以下。從近期冬季水平來看，六大電廠日耗位于60萬噸以下，庫存整體水平位于1100-1200萬噸之間，可用天數(shù)位于20天左右。從需求情況來看，進(jìn)入冬季以來，煤炭需求情況相對夏季回落。
其次，冬季供給能力持續(xù)增強(qiáng)。
第一，從煤炭市場產(chǎn)量來看，進(jìn)入10月份，煤炭產(chǎn)能釋放基于國家政策應(yīng)需增量，按照330工作日增量生產(chǎn)，10月份全國煤炭產(chǎn)量28185萬噸，環(huán)比增加488萬噸，較盛夏季節(jié)7-9月平均水平增長683萬噸，增幅2.48%。
第二，從進(jìn)口情況來看，10月份進(jìn)口煤為2158萬噸，同比增長54.6%，與6月份水平接近，高出1-10月平均水平140萬噸左右。
第三，從環(huán)渤海四港庫存情況來看，7-9月份庫存持續(xù)位于1000萬噸以下，略高于年初水平。10月之后，庫存水平持續(xù)攀升，截至11月21日，環(huán)渤海四港庫存總量1639.5萬噸，隨著鐵路運(yùn)輸保障進(jìn)一步推進(jìn)，港口庫存仍有持續(xù)攀升的空間。
二、促平衡政策“開掛”
基于供給結(jié)構(gòu)緊張、氣候因素、礦難整頓等突發(fā)因素影響，促使煤炭價(jià)格迅猛回升，環(huán)渤海價(jià)格指數(shù)同比回升61%，鄂爾多斯動力煤價(jià)格指數(shù)同比回升140%，價(jià)格所處高位已經(jīng)超出市場接受程度及理性增長的范圍。同時(shí)，煤炭價(jià)格過快上漲不利于淘汰落后產(chǎn)能。為保障冬季煤炭供應(yīng)、抑制價(jià)格過快上漲，國家層面出臺宏觀調(diào)控措施，促進(jìn)市場平衡。
一方面，增加供給量。國家分別釋放三類煤企增加產(chǎn)量，煤礦主體為：中國煤炭工業(yè)協(xié)會評定的先進(jìn)產(chǎn)能煤礦（74 座）、國家煤礦安監(jiān)局公布的2015年度一級安全質(zhì)量標(biāo)注化煤礦（789 座）、各地向中國煤炭工業(yè)系會申報(bào)的安全高效煤礦（640 座）。
11月份，國家發(fā)改委再發(fā)通知，明確表示，對于增加釋放先進(jìn)產(chǎn)能仍不能滿足需要的，可適當(dāng)擴(kuò)大增加釋放產(chǎn)能的煤礦范圍，明確實(shí)施起止時(shí)間，保障本地區(qū)煤炭穩(wěn)定供應(yīng)。同時(shí)，國家發(fā)改委也將產(chǎn)能釋放期延長至今冬明春供暖季結(jié)束。
另一方面，保障運(yùn)輸量。發(fā)改委先后召開會議協(xié)調(diào)保障電煤鐵路運(yùn)輸，11月份，中國鐵路總公司進(jìn)一步明確任務(wù)，要求太原局、呼和局確保實(shí)現(xiàn)10天突運(yùn)100萬噸煤炭目標(biāo)。鄂爾多斯煤炭鐵路外運(yùn)量通過呼鐵局和太原局發(fā)運(yùn)，從7月以來一直維持增長趨勢，10月份發(fā)運(yùn)量為2791萬噸，同比回升32.5%，達(dá)近三年內(nèi)最高點(diǎn)。預(yù)計(jì)11月份之后，產(chǎn)能釋放疊加鐵運(yùn)運(yùn)輸保障支撐發(fā)運(yùn)量持續(xù)高位。
三、煤炭價(jià)格難守高位陣地
隨著市場供給能力的增強(qiáng)，供需結(jié)構(gòu)緊張的局面發(fā)生扭轉(zhuǎn)，煤炭價(jià)格高位持續(xù)的根基已經(jīng)動搖，市場價(jià)格回落成必然。
一方面，庫存總量回升，增強(qiáng)市場供給能力。煤炭市場供給增量已經(jīng)逐步充實(shí)到產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)庫存。截至11月21日，環(huán)渤海四港庫存總量回升至1639.5萬噸；截止11月10日，全國重點(diǎn)電廠庫存為6610.4，較9月底增加910萬噸；產(chǎn)地發(fā)運(yùn)園區(qū)庫存量不同程度回升。煤炭市場供給量分化充實(shí)到產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)，供給增量效果顯現(xiàn)。
另一方面，長協(xié)定價(jià)體現(xiàn)市場預(yù)期。近日，神華集團(tuán)與五大電力均簽訂了中長期合同，確定5500大卡動力煤基礎(chǔ)價(jià)為535元/噸，五大電力集團(tuán)總裝機(jī)容量、火電量、電煤消耗量目前均占全國的44%左右。長協(xié)定價(jià)低于目前市場貿(mào)易價(jià)格，釋放出大企對煤炭價(jià)格運(yùn)行趨勢的判斷，價(jià)格回調(diào)至理性水平成大概率事件。
第三方面，部分中轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)費(fèi)下降，支撐作用被削弱。近期國內(nèi)煤炭汽運(yùn)費(fèi)已現(xiàn)回落，以鄂爾多斯為例，銷往外地的長途汽運(yùn)80%左右線路，運(yùn)價(jià)出現(xiàn)下滑，不同程度下降30-75元/噸。汽運(yùn)價(jià)格下滑對煤炭價(jià)格高位成本支撐作用消除，同時(shí)也是價(jià)格下行的先行指標(biāo)。
目前的供給格局已然不同于盛夏季節(jié)，限產(chǎn)政策調(diào)整之后，煤炭市場庫存水平及生產(chǎn)能力對供應(yīng)能力的大幅提升，既能滿足市場正常需求，也有余地應(yīng)對市場的突發(fā)情況。隨著煤炭市場供給結(jié)構(gòu)的扭轉(zhuǎn)，下游價(jià)格下行及產(chǎn)地價(jià)格漲勢進(jìn)一步衰退的局面已經(jīng)形成。
