中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議把“去產(chǎn)能”作為2016年五大重點(diǎn)任務(wù)中的首要任務(wù)后，中央就推進(jìn)產(chǎn)能過剩密集表態(tài)。1月7日，國務(wù)院總理李克強(qiáng)還提出要以“壯士斷腕”的勇氣化解過剩產(chǎn)能。
中國銀行業(yè)協(xié)會(huì)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、國務(wù)院發(fā)展研究中心金融所研究員巴曙松近日提出，這一輪的產(chǎn)能過剩，跟1997年、1998年相比有一個(gè)非常重要的特點(diǎn)，就是產(chǎn)能過剩主要集中在上游產(chǎn)業(yè)，上游的資本密集型行業(yè)的去產(chǎn)能往往需要付出更大的努力。而1998年主要是一些下游產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過剩，比如紡織。但在成功應(yīng)對這些挑戰(zhàn)后，整個(gè)經(jīng)濟(jì)會(huì)有一個(gè)相對寬松的環(huán)境，支持有活力的新經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
知往鑒今，本輪去產(chǎn)能和1998年比有何不同，經(jīng)濟(jì)下行壓力加大的宏觀背景下本輪去產(chǎn)能會(huì)更艱難嗎？
98年產(chǎn)能過剩
當(dāng)時(shí)，高速信貸投放導(dǎo)致紡織等行業(yè)出現(xiàn)大量過剩產(chǎn)能，資源嚴(yán)重錯(cuò)配，國企大面積虧損。此外過熱投資導(dǎo)致通脹率攀升影響了94-96年間貨幣政策從緊，疊加97-98年亞洲金融危機(jī)的外部沖擊下需求減少。
面對嚴(yán)峻的形勢，中央以紡織業(yè)為突破口，推出組合拳，包括，較之前收緊貨幣政策，倒逼企業(yè)去產(chǎn)能、去杠桿；使用行政手段，終止重復(fù)建設(shè)、清理過剩產(chǎn)能；促進(jìn)企業(yè)債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)，金融政策兜底，由資產(chǎn)管理公司剝離銀行債務(wù)；實(shí)施以增發(fā)長期建設(shè)國債為主的積極財(cái)政政策；推進(jìn)房改、稅改、匯改等需求端改革，釋放新需求。
在98-02年期間去產(chǎn)能出現(xiàn)了顯著效果，微觀經(jīng)濟(jì)層面去產(chǎn)能出現(xiàn)顯著變化，國有工業(yè)企業(yè)數(shù)量減少，虧損企業(yè)數(shù)目減少，勞動(dòng)生產(chǎn)率提升。同時(shí)，銀行壞賬大規(guī)模剝離，政企分開，現(xiàn)代企業(yè)制度進(jìn)一步推進(jìn)。也造成了較大規(guī)模的下崗潮。
本輪去產(chǎn)能
本輪煤炭、鋼鐵、有色和水泥等行業(yè)產(chǎn)能嚴(yán)重過剩主要表現(xiàn)在需求下滑，企業(yè)營業(yè)收入與利潤總額下滑，經(jīng)營性現(xiàn)金流驟降，行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率全線上升，存貨周轉(zhuǎn)率下降疊加存貨公允價(jià)值下跌。
本輪萬眾矚目的去產(chǎn)能難點(diǎn)眾多，包括，大宗商品價(jià)格逼近成本線，壓力無法再向上游傳導(dǎo)，面對現(xiàn)金流壓力和債務(wù)壓力行業(yè)自身去產(chǎn)能壓力加大。公共財(cái)政收入增速由2012年的30%左右快速下行至當(dāng)前的 8-9%，財(cái)政對沖壓力增大。尤其是地方大中型企業(yè)承擔(dān)了較大的吸納地方就業(yè)和充盈財(cái)政收入等角色，地方保護(hù)加大了去產(chǎn)能難度。
此外，我國經(jīng)濟(jì)體量已經(jīng)成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，這意味著我國經(jīng)濟(jì)政策已經(jīng)具備對世界產(chǎn)生較大溢出效應(yīng)的能力，進(jìn)而對我國產(chǎn)生明顯的負(fù)反饋效應(yīng)。 全球貿(mào)易模式已經(jīng)發(fā)生根本改變，中國去產(chǎn)能不可能一蹴而就?！耙粠б宦贰焙头e極構(gòu)建“城市群”消化過剩產(chǎn)能真正落實(shí)都需要較長的緩沖期。
98年VS本輪去產(chǎn)能
興業(yè)證券唐躍團(tuán)隊(duì)在《知往鑒今：歷史上“供給側(cè)改革”所述說的故事》詳細(xì)比較了兩輪去產(chǎn)能：
從產(chǎn)能過剩產(chǎn)生的原因角度看，98年產(chǎn)能過剩主要來自于改革開放政策和經(jīng)濟(jì)增長帶來的投資熱情高漲；本輪產(chǎn)能過剩主要來自于外需疲弱疊加房地產(chǎn)“黃金十年”已過導(dǎo)致的地產(chǎn)投資需求持續(xù)下滑。
從產(chǎn)能過剩的表現(xiàn)來看，98年產(chǎn)能過剩主要表現(xiàn)為紡織和家電等生活資料的過剩，本輪產(chǎn)能過剩主要表現(xiàn)為煤炭和有色等生產(chǎn)資料的過剩。
從產(chǎn)能過剩的化解難易程度講，98年過剩產(chǎn)能主要集中在國有企業(yè)，融資來源主要依賴于銀行信貸，產(chǎn)能過剩具有較大的內(nèi)生性特性，適度收縮信貸既可以使得產(chǎn)能逐漸得到出清。但本輪產(chǎn)能過剩在很大程度上與地方政府有關(guān)，而且大量可貿(mào)易品部們產(chǎn)能過剩主要來自于經(jīng)濟(jì)外生性， 去產(chǎn)能復(fù)雜度較高。
可以認(rèn)為，本輪上游的資本密集型行業(yè)的去產(chǎn)能不可能一蹴而就，相較于98年難度有增無減。推進(jìn)過剩產(chǎn)能出清需要“壯士斷腕”的勇氣與中央明確的頂層設(shè)計(jì)，去產(chǎn)能過程中的難點(diǎn)、風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)都需要未雨綢繆以及更明確的措施以防止更大的風(fēng)險(xiǎn)。
