投資要點：
四天八省，傳統(tǒng)旺季成色不足。我們組織投資者在10月12日到15日調(diào)研華東，華中，華南和西南四個區(qū)域的八個省份水泥市場以及這些市場的龍頭企業(yè)。 水泥價格在今年前九個月由于企業(yè)在需求負增長的壓力下出現(xiàn)了恐慌性下跌并導致利潤率下滑至近十年來的最低點，在旺季到來之后，部分區(qū)域的水泥價格出現(xiàn)自救式復蘇并逐步擺脫虧損境地。然而，通過和區(qū)域龍頭企業(yè)的溝通，我們認為今年四季度水泥價格的上漲將是區(qū)域性，階段性和有限性的，企業(yè)的盈利狀況很難出現(xiàn)根本性的好轉(zhuǎn)。目前大部分企業(yè)的庫存仍在高位，并需要強有力的停窯來維持旺季的供求平衡（環(huán)太湖，湖南地區(qū)都計劃未來三個月每月停窯10天）。
華中區(qū)域狀況好于華東，華南和西南。受益于相對封閉的市場和相對良好的供求關系，華中地區(qū)的水泥價格彈性率先恢復。湖南和江西的水泥價格從8月開始都上漲了2-3輪或50-60元/噸的幅度。預計華中相對較好的表現(xiàn)將延續(xù)到2016年。華南市場在2015年迎來了供需拐點，并且在2016年強勁的產(chǎn)能增加的壓力下，將會迎來痛苦的市場格局重新建立的過程。華東區(qū)域的企業(yè)合作正在重新恢復，但在開放性的市場環(huán)境以及較低的產(chǎn)能運轉(zhuǎn)率的壓制下（預計華東區(qū)域今年停產(chǎn)105天左右），市場價格的上漲將受限。西南地區(qū)則是壓力最大的區(qū)域，緣于非常低的運轉(zhuǎn)率和較低的市場集中度。
企業(yè)對2016年普遍持有悲觀態(tài)度，尤其是明年上半年。幾乎所有的企業(yè)都認為明年的水泥需求將延續(xù)負增長的狀況，并在明年上半年迎來水泥市場最為痛苦的時間（雖然我們認為企業(yè)的預期似乎有些過于悲觀）。絕大多數(shù)企業(yè)認為明年的房地產(chǎn)投資將繼續(xù)惡化，基于目前較差的項目新開工的境況。而反腐情況下政府的審批以及工程的建設進度都受到了很大的影響。然而，競爭實力強的企業(yè)在低迷的行業(yè)環(huán)境中預計將加快收購兼并，行業(yè)整合的步伐，尤其像海螺水泥這樣的企業(yè)。
創(chuàng)新性商業(yè)模式和水泥標號提升將緩解產(chǎn)能過剩。我們注意到越來越多的省份在采用一種創(chuàng)新性的合作模式來緩解產(chǎn)能過剩并提升行業(yè)參與者的盈利水平：即成本低的熟料生產(chǎn)商供應熟料給成本高的生產(chǎn)商，并利用某些約定，使得成本高的生產(chǎn)商能獲得更好的收益風險比。我們認為這種模式將有利于2500tpd以及以下規(guī)模的生產(chǎn)線的柔性退出，雖然這種模式的大范圍推廣可能需要一定的時間。同時，復合32.5標號的水泥的完全取消將較大幅度的改善行業(yè)的供給側(cè)，并促進市場結(jié)構的改善，推動粉磨站商業(yè)模式的最終破產(chǎn)，雖然目前仍然沒有復合32.5標號水泥全部取消的確切時間表。
板塊仍難有相對收益。我們認為2015年四季度水泥價格的上漲將相對有限，水泥板塊很難取得較為顯著的相對收益。較為疲弱的經(jīng)濟可能將部分抵消房地產(chǎn)銷售改善以及基建投資加快所帶來的水泥需求復蘇的力度，并且部分區(qū)域持續(xù)的新增產(chǎn)能將威脅區(qū)域的脆弱的供求關系。我們?nèi)匀粵]有看到明顯的水泥行業(yè)拐點出現(xiàn)的信號。
調(diào)研紀要匯總：
華東地區(qū)（安徽，江蘇和浙江）：
我們分別在安徽、江蘇和浙江拜訪了華東地區(qū)規(guī)模較為領先的三家企業(yè)(企業(yè)A,企業(yè)B和企業(yè)C)。具體情況匯總?cè)缦拢?
今年市場回顧：企業(yè)B和企業(yè)C都認為今年需求不佳，企業(yè)B觀察下游商混企業(yè)普遍銷量下滑20%左右，而企業(yè)C企業(yè)也觀察到南京地區(qū)的商混銷量較峰值下滑了15%左右，無錫商混銷量較峰值有40%左右，地方政府的不作為可能造成了企業(yè)的銷量大幅下滑。華東地區(qū)大部分企業(yè)今年的運轉(zhuǎn)率都要低于去年，從前九個月的停窯情況和4季度的停窯計劃來看，除了個別企業(yè)，今年大部分華東水泥企業(yè)的停窯天數(shù)都將要比去年多10%左右。大量規(guī)模在2,500t/d以下的生產(chǎn)線長期處于停窯狀態(tài)。只有企業(yè)A對當?shù)厥袌龅闹攸c工程需求表示滿意，且對附近地市的房地產(chǎn)銷售火爆情景印象深刻。該工廠的運轉(zhuǎn)率今年仍然保持在90%以上，和往年相仿。
四季度市場展望：旺季以來有兩輪價格上漲，總共落實了25元左右的漲價幅度，熟料價格目前在200元左右。企業(yè)B認為9月份以來的漲價執(zhí)行情況不錯，企業(yè)協(xié)同的意愿有所增強。此外，周邊區(qū)域(湖北、江西等地)四季度以來的漲價幅度較大，為價格進一步的推漲創(chuàng)造了空間。企業(yè)C同樣認為，盡管需求目前的恢復情況不太理想(最近的日出貨量同比下滑15%左右)，企業(yè)現(xiàn)在漲價的動機比較強勁，停窯的決心都比以往有很大改善，包括公司在內(nèi)的蘇南企業(yè)都在配合停窯協(xié)同，甚至包括地區(qū)主導企業(yè)也可能愿意進行部分配合。今年直至四季度為止，行業(yè)協(xié)同的情況都不太理想，由于每次參與協(xié)調(diào)的大企業(yè)就有10家之多，形成一致意見并有效執(zhí)行的難度非常大。C企業(yè)在表達了對漲價執(zhí)行的信心的同時，也表示做好了協(xié)同失敗的最壞打算。
明年市場展望： 企業(yè)B和企業(yè)C的領導對于明年當?shù)厣踔寥珖男枨笄闆r都不太樂觀。盡管一線城市銷售火爆，房地產(chǎn)投資仍然未見起色，這引起了水泥企業(yè)對于明年需求的質(zhì)疑。而華東地區(qū)已經(jīng)較為發(fā)達的基礎設施水平和反腐對于工程進度的負面影響進一步加重了企業(yè)的悲觀態(tài)度。
成本空間：近年來隨著煤炭價格的下滑，水泥企業(yè)的制造成本普遍有所下降，我們拜訪的企業(yè)都在積極探索進一步削減成本的空間。企業(yè)A的部分工廠通過大用戶直購電有望削減成本。通過大用戶直供電，每度電的采購成本可以下降0.07/kwh。企業(yè)B的關聯(lián)公司的某工廠在水泥生產(chǎn)流程中創(chuàng)造性的引進了科技含量更高的技術來削減成本。通過Gamma射線自動進行礦石開采，省去了礦山開采、生料制樣和化驗的相關工作人員；通過改進生產(chǎn)線設計來節(jié)約能耗；通過大量攝像監(jiān)控，減少操作人員的人工干預。這些舉措的最終效果有待檢驗。C企業(yè)則通過生產(chǎn)線的改造已經(jīng)取得了能耗的下降，標煤耗已經(jīng)取得了10%的下降。
32.5取消：32.5標號取消對于大企業(yè)幾乎沒有不利影響。對于華東地區(qū)的幾家大企業(yè)，32.5水泥的生產(chǎn)比例已經(jīng)非常小，此外大企業(yè)生產(chǎn)的32.5標號水泥往往質(zhì)量優(yōu)越，非熟料材料摻雜比例要遠遠小于國家標準。對于小企業(yè)尤其是獨立粉磨站來說，32.5取消對其影響是非常顯著的。很多獨立粉磨站以生產(chǎn)32.5水泥為主，其競爭力在于取得混合材的能力，因此生產(chǎn)的水泥往往摻雜大量混合材，甚至大大低于現(xiàn)有的32.5水泥國家標準。從定性的角度分析，32.5取消將壓縮小企業(yè)的生存空間，但是從定量角度分析，具體有多少影響還不好估算。
產(chǎn)能過剩問題：企業(yè)B和企業(yè)C都認為從供給端解決產(chǎn)能過剩問題非常重要。企業(yè)B認為對待這個問題要因地制宜，首先嚴格控制新增產(chǎn)能，并根據(jù)不同情況采取通過提高產(chǎn)品質(zhì)量標準、生產(chǎn)線環(huán)保水平的標準、落后產(chǎn)能的強制淘汰、產(chǎn)能置換、產(chǎn)業(yè)整合等多個方式綜合運用解決產(chǎn)能過剩問題。此外，土地價格的上漲給華東地區(qū)水泥過剩產(chǎn)能的退出創(chuàng)造了很好的機會，部分企業(yè)通過產(chǎn)能退出可以獲得不小的盈利。
湖北地區(qū)：
我們在拜訪了兩家湖北的大型上市企業(yè)(企業(yè)A和企業(yè)B)以及另一家在武漢地區(qū)附近的規(guī)模較小的民營企業(yè)(企業(yè)C)。具體情況匯總?cè)缦拢?
市場回顧： 企業(yè)A反應前三季度的水泥平均價格下滑了30元(不含稅計算，含稅計算下滑了38元)。盡管其自身產(chǎn)能有所增長，公司的銷量還是同比下滑了10%左右，完成今年年初制定的銷量目標有很大壓力。由于受到外省水泥的沖擊影響比較大，前三季度價格低也是迫不得已，因為價格一旦上漲就會引來供給增長。綜合來看，企業(yè)A感覺今年市場情況比2010年的時候還要更差。企業(yè)B認為除了疲弱的需求，企業(yè)的協(xié)同情況今年非常不理想，無法形成有效配合來維護市場價格，在此情況下，企業(yè)B自身的運轉(zhuǎn)率維持的比較高。C企業(yè)表達了對于行業(yè)協(xié)同的不信任，認為大企業(yè)的表率工作不理想，也會做些小動作來增加銷量，破壞市場平衡。
四季度市場展望：展望后市，企業(yè)都比較謹慎。目前企業(yè)A的日銷貨量水平較往年正常水平下滑12%左右，盡管這兩天天氣條件非常好。企業(yè)B認為如果華東蘇南的市場沒有很大的起色，江西的情況可能只是個別現(xiàn)象，湖北地區(qū)的價格也沒有條件推漲。
明年市場展望：企業(yè)A和企業(yè)B對于明年的需求均不樂觀。企業(yè)A認為除了一線城市以外，全國其他地區(qū)的房地產(chǎn)銷售復蘇還是比較緩慢，而武漢地區(qū)除了光谷地區(qū)的樓盤以外其他地區(qū)的銷售壓力都比較大。公司明年的目標銷量較今年年初的目標銷量要下滑6%左右，以保持14年銷量水平為目標。企業(yè)B則認為明年需求下滑幅度可能在5%左右，甚至有可能開啟一個持續(xù)的下滑期。然而，企業(yè)的協(xié)同情況可能會比今年更好。企業(yè)A認為經(jīng)歷了今年的市場，明年企業(yè)會更加冷靜對待這個市場。企業(yè)C對于明年需求的復蘇較為樂觀。根據(jù)其對于房地產(chǎn)數(shù)據(jù)的觀察，一線土地出讓金增速從9月份開始轉(zhuǎn)正，疊加土地增值以及企業(yè)庫存開始增加的有利條件，房地產(chǎn)企業(yè)有很強的加速開工的動機。
32.5取消：湖北企業(yè)也普遍認為32.5取消將有利于行業(yè)。企業(yè)A認為取消32.5水泥可能就是出于擠壓獨立粉磨站的需求。公司也應當鼓勵所有生產(chǎn)熟料的內(nèi)部消化，進一步擠壓獨立粉磨站的空間。以目前中國新型干法水泥生產(chǎn)線的產(chǎn)能估計，全年應該最多生產(chǎn)16億噸的水泥，減少獨立粉磨站的市場份額將大大減少水泥的供給。企業(yè)B則認為取消了32.5水泥以后可以增加2-3億噸的熟料需求。
產(chǎn)能過剩問題：企業(yè)A認為水泥行業(yè)應該是一個高度整合的行業(yè)，全球發(fā)達地區(qū)的行業(yè)集中度都非常高。企業(yè)B也認為集中度提升是一個應對需求下滑的有利方式。以臺灣為例，行業(yè)結(jié)構在需求持續(xù)下滑之前長期穩(wěn)定，前兩大企業(yè)的市場集中度一直保持在50%以上，企業(yè)間的信任度高。而通過關停環(huán)保水平不達標的水泥廠，臺灣水泥企業(yè)的集中度又進一步得到了提升。因此，臺灣企業(yè)得以有效的將價格控制在進口水泥的成本線附近，抵御外來水泥的影響，并使得水泥價格得以保持穩(wěn)定。企業(yè)B認為未來水泥行業(yè)的上行拐點仍然存在，可能出現(xiàn)在2,500t/d水泥窯全面淘汰之時。
湖南地區(qū):
我們在湖南地區(qū)拜訪了規(guī)模實力較為領先的三家企業(yè)(企業(yè)A，企業(yè)B和企業(yè)C)。具體情況匯總?cè)缦拢?
市場回顧：今年企業(yè)感覺上半年的需求普遍不佳，競爭非常激烈，價格也一路下滑，最低滑落到190元，連海螺在婁底的生產(chǎn)線也在8月份之前停窯。企業(yè)虧損的比例非常高，企業(yè)B判斷先前的價格已經(jīng)基本到達。企業(yè)B的商混企業(yè)在湖南1-9月銷量同比下滑15%。大企業(yè)的水泥產(chǎn)量下滑不大，但是小企業(yè)和獨立粉磨站的銷量今年大幅減少。企業(yè)A觀察長株潭地區(qū)的商混站需求量下滑在20-30%左右，該地區(qū)水泥企業(yè)的整體運轉(zhuǎn)率今年只有50%左右，而自身的產(chǎn)能利用率較去年下滑10%左右。企業(yè)B的運轉(zhuǎn)率也比去年略低，大約在70%左右。企業(yè)C也感覺出貨量比往年弱10%左右。部分2,500t/d以下生產(chǎn)條件較差的民營企業(yè)今年以來長期停窯。
四季度市場展望：湖南在三季度就開始漲價，已經(jīng)從底部的190/噸左右提升到現(xiàn)在的230-250/噸。這主要得益于兩方面，其一，天氣情況在4季度大幅改善，釋放了部分先前由于天氣原因被壓縮的需求，減輕了企業(yè)出貨的壓力；其二，經(jīng)歷了上半年的慘烈競爭，湖南企業(yè)都對行業(yè)協(xié)同的執(zhí)行非常堅決，大部分企業(yè)扭虧的意愿非常強烈，包括海螺也參與了停窯協(xié)同。盡管如此，部分企業(yè)對于市場價格能否進一步上漲表示懷疑。企業(yè)A認為長沙地區(qū)的價格不宜過高，否則會引起長江流域的企業(yè)通過洞庭湖水域沖擊市場。此外，企業(yè)A也觀察到混凝土價格隨著水泥價格的上漲在下降，而往年旺季混凝土價格一般都隨水泥價格上漲，其背后的原因有可能還是需求不佳，混凝土企業(yè)為了競爭回款條件好的項目進行砍價，這也可能限制水泥價格的進一步上漲。企業(yè)C認為一方面湖南水泥的價格處于周邊高位，進一步漲價會引起外來水泥供給增加；此外，基于目前企業(yè)普遍庫位都已經(jīng)在60-70%左右，需要通過停窯來執(zhí)行漲價。企業(yè)B則對進一步上漲很有信心，認為所有大企業(yè)都已經(jīng)參與了協(xié)同，而紅獅水泥的生產(chǎn)線最近出現(xiàn)問題停產(chǎn)。
明年市場展望：需求方面，企業(yè)普遍比較悲觀。企業(yè)A認為長沙房地產(chǎn)空置率非常高，核心地區(qū)高端地段成交情況非常差，土地供應充裕，庫存很高。重點工程方面，由于今年新開工情況不佳，明年基建方面需求的可持續(xù)性值得懷疑。而湖南地區(qū)主干道搭建已經(jīng)完善，農(nóng)村互聯(lián)互通的需求無法大幅帶動基建需求。企業(yè)B也感覺明年市場需求有點后繼乏力。供給側(cè)明年湖南地區(qū)壓力比較大，有2-3條可能投產(chǎn)的生產(chǎn)線。但是我們拜訪的三個企業(yè)均在一定程度上表明愿意延續(xù)下半年以來良好的合作，來尋找效益和市場份額的平衡。
32.5取消：企業(yè)B認為32.5取消有望使熟料需求量提升20%以上。企業(yè)C則認為這一舉措有望進一步壓縮獨立粉磨站的生存能力，今年大型水泥企業(yè)已經(jīng)有意只提漲42.5水泥的價格而壓制32.5水泥的價格，來擠壓獨立粉磨站的退出。
產(chǎn)能過剩問題：未來企業(yè)要在供給側(cè)的控制做好工作。湖南市場的民營企業(yè)不乏退出的意向，但是由于種種原因一直沒有其他企業(yè)愿意接手，這給供給端的壓縮制造的一定困難。企業(yè)B提出了通過大企業(yè)向小企業(yè)以低于市場價的價格供應熟料、保證其穩(wěn)定利潤水平的方式換取小窯企業(yè)(1,000t/d-2,000t/d)的徹底停產(chǎn)，以此控制供給的方式。企業(yè)B和企業(yè)C都同意該方案的進一步推行會遇到很多困難，但是都同意是一種創(chuàng)新式的解決方法，值得嘗試。
廣東地區(qū):
我們在廣東地區(qū)拜訪了當?shù)氐哪骋?guī)模和綜合實力均處于領先地位的企業(yè)。具體情況匯總?cè)缦拢?
市場回顧：根據(jù)觀察廣東市場銷量下滑2.5%左右，下滑幅度不大。但是價格大幅下滑，直到9月份價格還在下降，而以往情況再差9月份價格也應該有季節(jié)性恢復。直到國慶節(jié)前夕企業(yè)庫存才開始下降，并最終決定在最近漲價30天。目前30元漲價幅度基本到位。今年以農(nóng)村市場為主的水泥企業(yè)銷售情況還都不錯，而以房地產(chǎn)市場為主的水泥企業(yè)銷量下滑幅度就比較大。今年價格的低迷可能出于企業(yè)對當?shù)匦略霎a(chǎn)能的擔憂，采取防御性跌價的方式來保障自己的市場份額。
四季度市場展望：對后市比較樂觀，認為漲價就是幅度的問題了。企業(yè)的庫存水平目前普遍比較低，肯定沒有進一步降價的動力。這次推漲以后，日出貨量也沒有下降。
明年市場展望：明年情況不太看好。需求方面，從三季度開始儲備的政府項目來看，明年基建的需求還是不錯的，只是可能短期難以扭轉(zhuǎn)需求下滑趨勢。房地產(chǎn)市場不太樂觀，除了廣州深圳，二三線城市的房地產(chǎn)市場仍然有比較大的壓力。供給方面，新增產(chǎn)能的壓力比較大，粵東有一條10,000t/d生產(chǎn)線、粵西有2x5,000t/d和1x7,200t/d生產(chǎn)線準備投產(chǎn)。屆時主導企業(yè)之間的利益博弈可能決定了市場的情況。如果市場的主導企業(yè)能夠就效益最大化達成一致，不排除明年的市場會比今年有所改善。如果不能達成一致，公司也做好了降價搶份額的準備，屆時華南的價格可能大幅下滑，甚至低于華東的水平。
市場策略：不會一味尋求產(chǎn)能最大化的目標，根據(jù)市場情況，能和則和，能打則打，份額第一，效益兼顧。通過改善物流條件，進一步加強自己的競爭力，擴大市場范圍。加強市場資源的整合和控制，尋求收購的機會。
32.5取消：對公司非常有利。公司的產(chǎn)品以高端為主，熟料使用比例非常高。獨立粉磨站的經(jīng)營今年情況比較差，但是由于這些產(chǎn)能比較靈活，很難徹底將其淘汰出市場。
產(chǎn)能過剩問題：原本廣東是一個水泥輸入型區(qū)域，廣西每年向廣東運輸大約30mnton水泥，福建、長三角甚至華北也有部分水泥流入，但是隨著近年來兩廣地區(qū)產(chǎn)能的大幅提升，廣東地區(qū)可能也面臨了產(chǎn)能過剩的問題。
川渝地區(qū):
我們在川渝地區(qū)拜訪了綜合實力較為領先的三個企業(yè)(企業(yè)A、企業(yè)B和企業(yè)C)。具體情況匯總?cè)缦拢?
市場回顧：川渝原地區(qū)市場今年非常慘淡，企業(yè)A今年以來銷量下滑了10%左右。前兩天市場推動了一輪幅度約20元/噸漲價，才將市場價格帶回到盈虧平衡線上方。企業(yè)B估計今年川渝地區(qū)95%企業(yè)虧損。企業(yè)C盡管是少有的能夠盈利的企業(yè)之一，但是部分產(chǎn)能也因為價格太低被迫停產(chǎn)。據(jù)其C觀察，行業(yè)1-9月份平均產(chǎn)能利用率水平在60%到70%之間。前期川渝地區(qū)某企業(yè)的新產(chǎn)能投產(chǎn)是此輪價格下行的導火索，而疲弱的需求以及被破壞了的協(xié)同信心加劇了價格下行。此外水泥銷售的信用銷售開始出現(xiàn)，A企業(yè)在川渝地區(qū)的賬期水平要遠遠高于該企業(yè)在其他地區(qū)的賬期水平。
四季度市場展望：企業(yè)A觀察四季度的出貨量優(yōu)于往年，盡管漲價前處于虧損狀態(tài)，但是產(chǎn)能利用率已經(jīng)提升到了90%，并且基本處于產(chǎn)銷平衡的狀態(tài)。企業(yè)B也對于最近一輪漲價的落實非常有信心，由于先前大面積企業(yè)虧損，最近漲價可以說是眾望所歸。企業(yè)C認為未來價格能否進一步推漲還不好判斷，但是目前的價格應該是一個底部了。
明年市場展望：重點工程項目需求有保障。成都新機場的建設配合其配套應該能夠保證重點工程的需求，此外地鐵項目也在持續(xù)建設，重慶地區(qū)的建設前兩年由于種種原因較為緩慢，明年也存在恢復的需求。但是企業(yè)普遍還是對明年的需求情況表示悲觀。企業(yè)認為彼此之間的協(xié)同配合將決定屆時市場的價格水平，如果4季度能夠延續(xù)最近企業(yè)的齊心協(xié)力，那么這種信心或許可延續(xù)到明年，從而使企業(yè)更理性的面對市場下行，否則，明年上半年的市場情況可能會非常惡劣。
市場策略：從企業(yè)的經(jīng)營策略來看，未來順利達成行業(yè)協(xié)同的可能性不大。企業(yè)A表示未來會改變策略，不輕易參加行業(yè)協(xié)同，盡量保證產(chǎn)能的充分發(fā)揮。企業(yè)B則認為要采用精細化管理，做好需求分析，通過渠道建設加大袋裝市場銷售比例，獲得現(xiàn)金流更好、需求更穩(wěn)定的客戶。企業(yè)C表示能和愿意和其他企業(yè)一起維護好價格和效益，但是目前西南市場集中度較低，大企業(yè)尚無法起到主導作用。當然如果競爭對手降價促銷，也做好了承受部分損失全力保留份額，并將競爭對手擠出市場的準備。
32.5取消：企業(yè)普遍認為取消32.5對獨立粉磨站的經(jīng)營是一大挑戰(zhàn)。企業(yè)C認為取消32.5有望使熟料的需求量上升10%左右。
產(chǎn)能過剩問題：短期來看，大量企業(yè)快速退出的可能性不大。當?shù)鼐邆鋬?yōu)質(zhì)資產(chǎn)的企業(yè)不多，而少數(shù)具備優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的企業(yè)也不愿意輕易退出。而主導企業(yè)在當?shù)赜秩狈ψ銐虻挠绊懥ΑＦ髽I(yè)C正在和某西南企業(yè)(企業(yè)D)進行創(chuàng)新合作，雙方將就部分生產(chǎn)線的熟料供應達成一致，由企業(yè)C以一定目標價格供應一定目標銷量的熟料，保證企業(yè)D的一部分利潤，從而換取企業(yè)B的完全停產(chǎn)。此模式正逐步在川渝地區(qū)進行復制和推廣。這種方法將有助于有窯的小型企業(yè)搶占獨立粉磨站，將獨立粉磨站率先擠出市場。這也能使小窯企業(yè)積累穩(wěn)定的利潤，為未來退出做準備。
