隨著宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，促投資穩(wěn)增長(zhǎng)再度加碼。今年以來(lái)，發(fā)改委共批復(fù)66個(gè)基建項(xiàng)目，總投資額達(dá)1.44萬(wàn)億元。9月份以來(lái)，發(fā)改委密集批復(fù)25個(gè)基建項(xiàng)目，占今年以來(lái)批復(fù)項(xiàng)目總數(shù)近40%，呈加速趨勢(shì)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著三季度以來(lái)財(cái)政政策持續(xù)發(fā)力，基建投資有抬升勢(shì)頭，在外圍環(huán)境基本穩(wěn)定的情況下，四季度基礎(chǔ)設(shè)施投資增速很可能企穩(wěn)反彈，預(yù)計(jì)短期經(jīng)濟(jì)增速在四季度小幅企穩(wěn)。
基建投資批復(fù)加速
9月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）為49.8%，較上月回升0.1個(gè)百分點(diǎn)。統(tǒng)計(jì)局稱，隨著基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的加快，土木工程建筑業(yè)實(shí)現(xiàn)了較快增長(zhǎng)，商務(wù)活動(dòng)指數(shù)環(huán)比上升。9月建筑業(yè)業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)為64.7%，比上月上升0.9個(gè)百分點(diǎn)?？梢娀ㄍ顿Y仍是穩(wěn)增長(zhǎng)的重要支撐。
9月以來(lái)，促投資穩(wěn)增長(zhǎng)再發(fā)力。據(jù)統(tǒng)計(jì)，9月以來(lái)，發(fā)改委密集批復(fù)25個(gè)基建項(xiàng)目，總投資額達(dá)8863.63億元，創(chuàng)月度新高。其中，有3個(gè)城市軌道交通項(xiàng)目、13個(gè)公路項(xiàng)目和8個(gè)鐵路項(xiàng)目。今年以來(lái)，發(fā)改委共批復(fù)66個(gè)基建項(xiàng)目，總投資額達(dá)1.44萬(wàn)億。
國(guó)家發(fā)展改革委基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)司巡視員李國(guó)勇此前表示，“十二五”時(shí)期，我國(guó)交通運(yùn)輸業(yè)完成投資預(yù)計(jì)達(dá)13萬(wàn)億元，是“十一五”時(shí)期的1.6倍。預(yù)計(jì)到今年年底，全國(guó)鐵路營(yíng)運(yùn)里程達(dá)12萬(wàn)公里，僅次于美國(guó)；高速鐵路里程1.9萬(wàn)公里，超過其他國(guó)家高鐵里程之和；公路通車?yán)锍?56萬(wàn)公里，其中高速公路12萬(wàn)公里，居世界第一；內(nèi)河航道12.6萬(wàn)公里，其中高等級(jí)航道1.3萬(wàn)公里；輸油管線里程12萬(wàn)公里；沿海港口萬(wàn)噸級(jí)以上泊位2200多個(gè)，吞吐能力世界第一；民用機(jī)場(chǎng)200多個(gè)，京滬廣機(jī)場(chǎng)的旅客吞吐量位居世界前列；城市軌道交通營(yíng)運(yùn)里程3000多公里，北京、上海的營(yíng)運(yùn)里程位居世界第一、第二。
6月，在已有的基礎(chǔ)之上，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議又增加了新興產(chǎn)業(yè)、現(xiàn)代物流、增強(qiáng)制造業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力、城市軌道交通等四個(gè)新工程包。
申萬(wàn)宏源分析師指出，此次投資方向更加多元化且更加關(guān)注中長(zhǎng)期產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。目前鐵路、高速公路等直接投資項(xiàng)目仍是亮點(diǎn)，此類項(xiàng)目不僅短期是政府穩(wěn)增長(zhǎng)直接手段，中期增長(zhǎng)空間仍在；中長(zhǎng)期來(lái)看，地下綜合管廊建設(shè)、城市軌道交通建設(shè)、城市停車設(shè)施建設(shè)、民生工程、社會(huì)保障工程等項(xiàng)目受政策紅利持續(xù)催化，為中長(zhǎng)期基建加碼。
“相比消費(fèi)拉動(dòng)，政府拉動(dòng)基建投資更為直接、見效更快。9月以來(lái)，基建項(xiàng)目批復(fù)加速，穩(wěn)增長(zhǎng)基建投資進(jìn)入快車道。”該分析師認(rèn)為，今年基建投資增速維持在19%左右，明顯高于制造業(yè)的8.9%和房地產(chǎn)的4.7%，起到維穩(wěn)及托底作用。近期中央將穩(wěn)增長(zhǎng)提到了更高高度，9月以來(lái)基建項(xiàng)目批復(fù)加速，新一輪穩(wěn)增長(zhǎng)有望開啟。據(jù)測(cè)算，四季度基建增速有望達(dá)到31%以上。
多部委開渠引水
基建發(fā)力，多部委著力在資金來(lái)源上開渠引水。通過推廣PPP模式，加大中央、地方財(cái)政預(yù)算內(nèi)支出，設(shè)立專項(xiàng)建設(shè)金融債及產(chǎn)業(yè)基金，直接注入項(xiàng)目資本金，疊加地方政府債務(wù)置換緩解地方財(cái)政壓力的配合，支持看得準(zhǔn)、有回報(bào)、不新增過剩產(chǎn)能的重點(diǎn)領(lǐng)域建設(shè)。
繼去年底財(cái)政部公布首批PPP項(xiàng)目后，9月29日財(cái)政部公布第二批PPP示范項(xiàng)目，共計(jì)206個(gè)項(xiàng)目涉及總投資金額6589億元。至此，財(cái)政部?jī)膳补加?30個(gè)PPP示范項(xiàng)目，投資總額近8400億元。9月30日財(cái)政部聯(lián)合建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行等10家機(jī)構(gòu)共同發(fā)起設(shè)立中國(guó)政府和社會(huì)資本合作（PPP）融資支持基金，總規(guī)模1800億元。同時(shí)，發(fā)改委已建立政府和社會(huì)資本合作（PPP）項(xiàng)目庫(kù)，首批向社會(huì)發(fā)布和推介的項(xiàng)目1043個(gè)，總投資近2萬(wàn)億元。
據(jù)悉，近三個(gè)月中國(guó)鐵建、上海建工、葛洲壩、龍?jiān)ㄔO(shè)等公司逐漸有PPP項(xiàng)目開始落地，不斷顯示積極信號(hào)。上海建工、綠地集團(tuán)與建信共同成立規(guī)模為240億元的PPP產(chǎn)業(yè)基金，布局軌道交通建設(shè)PPP項(xiàng)目。
北京大岳咨詢有限公司總經(jīng)理金永祥表示，隨著PPP政策逐步落實(shí)，目前一些觀望的地方正在行動(dòng)起來(lái)，PPP將成為一場(chǎng)大規(guī)模的投資行動(dòng)。
不僅如此，積極財(cái)政政策也持續(xù)加碼。國(guó)開行、農(nóng)發(fā)行向郵儲(chǔ)銀行定向發(fā)行專項(xiàng)建設(shè)債券1.2萬(wàn)億元，目前3000億元基金已投放到位。同時(shí)，今年地方政府置換債券發(fā)行規(guī)模已達(dá)3.2萬(wàn)億元。此外，9月14日，國(guó)務(wù)院下發(fā)關(guān)于調(diào)整和完善固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金制度的通知。對(duì)房地產(chǎn)開發(fā)、城投、基建等行業(yè)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金進(jìn)行下調(diào)。財(cái)政部還將固定資產(chǎn)加速折舊范圍擴(kuò)展至汽車等四行業(yè)，通過減輕前期稅負(fù)，讓企業(yè)當(dāng)期能有更寬松的現(xiàn)金用于投資。發(fā)改委首批通過發(fā)行債券籌集資金設(shè)立的專項(xiàng)建設(shè)基金已投放到位，通過給建設(shè)項(xiàng)目直接注入資本金，支持重點(diǎn)領(lǐng)域建設(shè)，第二批專項(xiàng)預(yù)計(jì)9月底前實(shí)現(xiàn)投放。
招商證券認(rèn)為，專項(xiàng)建設(shè)基金可能是未來(lái)幾年投資需求擴(kuò)張的重要途徑，預(yù)計(jì)未來(lái)三年專項(xiàng)基金累計(jì)規(guī)?？赡苓h(yuǎn)超1萬(wàn)億元，若未來(lái)三年累計(jì)成立專項(xiàng)基金3萬(wàn)億-4萬(wàn)億元，用以補(bǔ)充有關(guān)項(xiàng)目資本金，將增加10萬(wàn)億-15萬(wàn)億元固定資產(chǎn)投資。考慮到專項(xiàng)基金只能在項(xiàng)目中占少數(shù)股權(quán)，實(shí)際帶動(dòng)的相關(guān)領(lǐng)域投資可能擴(kuò)大三倍以上，即撬動(dòng)相關(guān)領(lǐng)域投資30萬(wàn)億-50萬(wàn)億。在專項(xiàng)基金持續(xù)發(fā)力的情況下，基建投資加速可期，而基建投資的加速將有助于建材，鋼鐵，機(jī)械制造等產(chǎn)業(yè)鏈階段性企穩(wěn)，也會(huì)對(duì)相關(guān)專項(xiàng)基金支持的主要投向領(lǐng)域（污水垃圾處理、水污染治理、管廊建設(shè)、供排水、供熱、寬帶和網(wǎng)絡(luò)建設(shè)等）帶來(lái)新的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。（下轉(zhuǎn)A02版）
四季度基建投資增速有望企穩(wěn)
“根據(jù)最近一系列經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和政策實(shí)施情況來(lái)看，四季度基礎(chǔ)設(shè)施投資增速很可能企穩(wěn)反彈。”交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平認(rèn)為，隨著大批基建項(xiàng)目獲批，財(cái)政資金加快落地，地方政府置換債務(wù)三萬(wàn)多億元，社融規(guī)模包括信貸實(shí)際增大，投資資本金比例調(diào)降，PPP項(xiàng)目推進(jìn)加快，中央政府要求嚴(yán)厲，其結(jié)果將起到穩(wěn)投資的作用。預(yù)計(jì)年底基建投資增速可能達(dá)到20%甚至略高些，由此將對(duì)固定資產(chǎn)投資增速達(dá)到11%-12%之間起到關(guān)鍵作用。
安信證券認(rèn)為，穩(wěn)增長(zhǎng)推動(dòng)的總需求好轉(zhuǎn)已傳導(dǎo)至實(shí)體經(jīng)濟(jì)。從PMI數(shù)據(jù)看，盡管原材料庫(kù)存及采購(gòu)仍低迷，企業(yè)的預(yù)期未明顯好轉(zhuǎn)，但延續(xù)三季度的下滑態(tài)勢(shì)概率不大。經(jīng)濟(jì)改革和結(jié)構(gòu)調(diào)整是個(gè)中長(zhǎng)期現(xiàn)象，在此背景下，經(jīng)濟(jì)實(shí)際增速將伴隨潛在增速的下移而緩慢下降，直到傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)的過剩產(chǎn)能完全出清，以及新興經(jīng)濟(jì)的規(guī)模效應(yīng)逐步足夠大。因此，經(jīng)濟(jì)階梯式下移趨勢(shì)很難扭轉(zhuǎn)，但不排除短周期階段性企穩(wěn)，尤其是基建投資對(duì)短期經(jīng)濟(jì)影響仍較大的情況下。預(yù)計(jì)短期經(jīng)濟(jì)增速在四季度小幅企穩(wěn)，但是明年仍將繼續(xù)下移，去產(chǎn)能、去杠桿的宏觀背景有望延續(xù)。
申萬(wàn)宏源證券認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)力不足的情況下，預(yù)計(jì)三季度GDP增長(zhǎng)6.7%，四季度要企穩(wěn)，仍需政策發(fā)力。近期多部委發(fā)布政策穩(wěn)定車市樓市。預(yù)計(jì)后期貨幣政策繼續(xù)寬松，降準(zhǔn)降息會(huì)繼續(xù)，財(cái)政政策仍將持續(xù)加碼公共支出力度，加快盤活財(cái)政存量資金，進(jìn)一步降稅清費(fèi)為企業(yè)減壓，推動(dòng)PPP模式引導(dǎo)民間投資。政策性銀行也將繼續(xù)發(fā)揮“第二財(cái)政”作用，利用特殊的體制優(yōu)勢(shì)為重大投資項(xiàng)目實(shí)施出力。預(yù)計(jì)地下管廊、水利環(huán)保、鐵路軌交、新能源（充電樁、能源互聯(lián)網(wǎng)）、京津冀、東北、新疆和西藏等有望成為重要領(lǐng)域。
