凱雷收購(gòu)曲終人散，公司重組當(dāng)務(wù)之急
沸沸揚(yáng)揚(yáng)歷時(shí)近三年之久的凱雷收購(gòu)徐工案終于有了結(jié)果，2008年7月22日，公司接實(shí)際控制人徐州工程機(jī)械集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱徐工集團(tuán)或集團(tuán)）書(shū)面通知，徐工集團(tuán)、凱雷徐工機(jī)械實(shí)業(yè)有限公司（以下簡(jiǎn)稱凱雷徐工）、公司控股股東徐工集團(tuán)工程機(jī)械有限公司（以下簡(jiǎn)稱徐工機(jī)械）簽署的《股權(quán)買(mǎi)賣(mài)及股本認(rèn)購(gòu)協(xié)議》、《股權(quán)買(mǎi)賣(mài)及股本認(rèn)購(gòu)協(xié)議之修訂協(xié)議》、《<股權(quán)買(mǎi)賣(mài)及股本認(rèn)購(gòu)協(xié)議>之修訂協(xié)議（二）》，及徐工集團(tuán)、凱雷徐工簽署的《合資合同》、《合資合同之補(bǔ)充合同》、《<合資合同>之修訂協(xié)議（二）》有效期已過(guò)。
徐工集團(tuán)、徐工機(jī)械不準(zhǔn)備再與凱雷徐工就上述合資事項(xiàng)進(jìn)行合作。我們暫不關(guān)注這場(chǎng)收購(gòu)持久戰(zhàn)引發(fā)的國(guó)家產(chǎn)業(yè)安全問(wèn)題的大討論，單就集團(tuán)和上市公司而言，付出的是三年的寶貴時(shí)間和機(jī)會(huì)成本。因此，公司的資產(chǎn)重組會(huì)快馬加鞭，重組的進(jìn)度和力度也將超出預(yù)期。凱雷的出局掃清了徐工集團(tuán)整體上市的重大障礙，集團(tuán)將以上市公司為平臺(tái)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)重組，重建上市公司業(yè)務(wù)架構(gòu)。
公司現(xiàn)有業(yè)績(jī)不盡人意，亟待集團(tuán)注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)
公司2007年凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)主要依靠的是管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用的大幅減少及投資收益的增加。從公司各業(yè)務(wù)來(lái)看，毛利率最高的路面機(jī)械產(chǎn)品（毛利率23.72%），營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)僅為12.79%，而增長(zhǎng)較快且收入占比最大的鏟運(yùn)機(jī)械毛利率僅為3.87%，同比減少6.37個(gè)百分點(diǎn)。壓實(shí)機(jī)械等產(chǎn)品的增長(zhǎng)、盈利也不盡人意。
公司2008年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入87,346.76萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)26.74%，歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)-1,341.61萬(wàn)元，基本每股收益-0.025元。受上半年鋼材等原材料價(jià)格大幅上漲以及管理費(fèi)用增加等因素影響，預(yù)計(jì)公司2008年上半年凈利潤(rùn)約30萬(wàn)元，較上年同期相比大幅減少，減少約100％。集團(tuán)的優(yōu)良業(yè)績(jī)和形象與上市公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)已經(jīng)極不匹配，集團(tuán)注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，提升上市公司盈利能力已成為公司和集團(tuán)目前最迫切的事情。
重組力度超出預(yù)期，集團(tuán)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)悉數(shù)注入
公司目前已確定擬收購(gòu)資產(chǎn)的范圍，擬收購(gòu)資產(chǎn)包括徐州重型機(jī)械有限公司（以下簡(jiǎn)稱徐重）、徐州工程機(jī)械集團(tuán)進(jìn)出口有限公司（以下簡(jiǎn)稱進(jìn)出口公司）、徐州徐工專用車(chē)輛有限公司、徐州徐工液壓件有限公司、徐州徐工隨車(chē)起重機(jī)有限公司、徐州徐工特種工程機(jī)械有限公司等企業(yè)的股權(quán)及徐工機(jī)械試驗(yàn)研究中心相關(guān)資產(chǎn)和徐工機(jī)械擁有的相關(guān)注冊(cè)商標(biāo)所有權(quán)。其中，徐重和進(jìn)出口公司是徐工集團(tuán)最優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)。徐重2007年實(shí)現(xiàn)收入108億，利潤(rùn)超過(guò)10億，同比分別增長(zhǎng)71%和98%，并成為中國(guó)千家工程機(jī)械主機(jī)制造公司中首家超百億的企業(yè)。進(jìn)出口公司也表現(xiàn)不俗，2007年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入34.30億元，凈利潤(rùn)3,387萬(wàn)元。
徐工集團(tuán)持有徐工機(jī)械100％的股權(quán)，徐工機(jī)械持有徐州重型90％的股份，持有進(jìn)出口公司100%的股權(quán)，此次徐工機(jī)械最主要的盈利資產(chǎn)都注入到上市公司。徐工機(jī)械2007年12月31日總資產(chǎn)118.61億元，凈資產(chǎn)34.19億元，2007年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入117.92億元，凈利潤(rùn)10.32億元，同比增長(zhǎng)分別為50.39%和91.98%。集團(tuán)最優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的注入將大幅提高上市公司的盈利能力，重組完成后上市公司將擁有徐重的汽車(chē)、全地面和履帶起重機(jī)等全系列的起重機(jī)產(chǎn)品，及混凝土泵車(chē)系列產(chǎn)品，加之上市公司現(xiàn)有的路面機(jī)械、鏟運(yùn)機(jī)械和壓實(shí)機(jī)械等產(chǎn)品，公司將成為國(guó)內(nèi)產(chǎn)品最齊全的工程機(jī)械上市公司。
另外，公司擬受讓春蘭汽車(chē)60%的股權(quán)，春蘭汽車(chē)目前擁有4×2、6×2、6×4、8×2、8×4等五個(gè)系列的中重型卡車(chē)產(chǎn)品，整備重量12至31噸，每個(gè)系列中幾乎都包含了廂式、倉(cāng)柵、貨車(chē)、自卸、牽引等整車(chē)和底盤(pán)。收購(gòu)?fù)瓿珊蠊究梢暂^低的成本迅速進(jìn)入重型卡車(chē)行業(yè)，更重要的是擁有重型汽車(chē)可以使公司產(chǎn)品趨向成套性，有利于公司進(jìn)行整合與成本控制，促進(jìn)工程機(jī)械產(chǎn)品的銷售。
目前公司資產(chǎn)重組方案還在確定中，我們將密切關(guān)注重組進(jìn)展。
沸沸揚(yáng)揚(yáng)歷時(shí)近三年之久的凱雷收購(gòu)徐工案終于有了結(jié)果，2008年7月22日，公司接實(shí)際控制人徐州工程機(jī)械集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱徐工集團(tuán)或集團(tuán)）書(shū)面通知，徐工集團(tuán)、凱雷徐工機(jī)械實(shí)業(yè)有限公司（以下簡(jiǎn)稱凱雷徐工）、公司控股股東徐工集團(tuán)工程機(jī)械有限公司（以下簡(jiǎn)稱徐工機(jī)械）簽署的《股權(quán)買(mǎi)賣(mài)及股本認(rèn)購(gòu)協(xié)議》、《股權(quán)買(mǎi)賣(mài)及股本認(rèn)購(gòu)協(xié)議之修訂協(xié)議》、《<股權(quán)買(mǎi)賣(mài)及股本認(rèn)購(gòu)協(xié)議>之修訂協(xié)議（二）》，及徐工集團(tuán)、凱雷徐工簽署的《合資合同》、《合資合同之補(bǔ)充合同》、《<合資合同>之修訂協(xié)議（二）》有效期已過(guò)。
徐工集團(tuán)、徐工機(jī)械不準(zhǔn)備再與凱雷徐工就上述合資事項(xiàng)進(jìn)行合作。我們暫不關(guān)注這場(chǎng)收購(gòu)持久戰(zhàn)引發(fā)的國(guó)家產(chǎn)業(yè)安全問(wèn)題的大討論，單就集團(tuán)和上市公司而言，付出的是三年的寶貴時(shí)間和機(jī)會(huì)成本。因此，公司的資產(chǎn)重組會(huì)快馬加鞭，重組的進(jìn)度和力度也將超出預(yù)期。凱雷的出局掃清了徐工集團(tuán)整體上市的重大障礙，集團(tuán)將以上市公司為平臺(tái)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)重組，重建上市公司業(yè)務(wù)架構(gòu)。
公司現(xiàn)有業(yè)績(jī)不盡人意，亟待集團(tuán)注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)
公司2007年凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)主要依靠的是管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用的大幅減少及投資收益的增加。從公司各業(yè)務(wù)來(lái)看，毛利率最高的路面機(jī)械產(chǎn)品（毛利率23.72%），營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)僅為12.79%，而增長(zhǎng)較快且收入占比最大的鏟運(yùn)機(jī)械毛利率僅為3.87%，同比減少6.37個(gè)百分點(diǎn)。壓實(shí)機(jī)械等產(chǎn)品的增長(zhǎng)、盈利也不盡人意。
公司2008年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入87,346.76萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)26.74%，歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)-1,341.61萬(wàn)元，基本每股收益-0.025元。受上半年鋼材等原材料價(jià)格大幅上漲以及管理費(fèi)用增加等因素影響，預(yù)計(jì)公司2008年上半年凈利潤(rùn)約30萬(wàn)元，較上年同期相比大幅減少，減少約100％。集團(tuán)的優(yōu)良業(yè)績(jī)和形象與上市公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)已經(jīng)極不匹配，集團(tuán)注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，提升上市公司盈利能力已成為公司和集團(tuán)目前最迫切的事情。
重組力度超出預(yù)期，集團(tuán)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)悉數(shù)注入
公司目前已確定擬收購(gòu)資產(chǎn)的范圍，擬收購(gòu)資產(chǎn)包括徐州重型機(jī)械有限公司（以下簡(jiǎn)稱徐重）、徐州工程機(jī)械集團(tuán)進(jìn)出口有限公司（以下簡(jiǎn)稱進(jìn)出口公司）、徐州徐工專用車(chē)輛有限公司、徐州徐工液壓件有限公司、徐州徐工隨車(chē)起重機(jī)有限公司、徐州徐工特種工程機(jī)械有限公司等企業(yè)的股權(quán)及徐工機(jī)械試驗(yàn)研究中心相關(guān)資產(chǎn)和徐工機(jī)械擁有的相關(guān)注冊(cè)商標(biāo)所有權(quán)。其中，徐重和進(jìn)出口公司是徐工集團(tuán)最優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)。徐重2007年實(shí)現(xiàn)收入108億，利潤(rùn)超過(guò)10億，同比分別增長(zhǎng)71%和98%，并成為中國(guó)千家工程機(jī)械主機(jī)制造公司中首家超百億的企業(yè)。進(jìn)出口公司也表現(xiàn)不俗，2007年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入34.30億元，凈利潤(rùn)3,387萬(wàn)元。
徐工集團(tuán)持有徐工機(jī)械100％的股權(quán)，徐工機(jī)械持有徐州重型90％的股份，持有進(jìn)出口公司100%的股權(quán)，此次徐工機(jī)械最主要的盈利資產(chǎn)都注入到上市公司。徐工機(jī)械2007年12月31日總資產(chǎn)118.61億元，凈資產(chǎn)34.19億元，2007年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入117.92億元，凈利潤(rùn)10.32億元，同比增長(zhǎng)分別為50.39%和91.98%。集團(tuán)最優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的注入將大幅提高上市公司的盈利能力，重組完成后上市公司將擁有徐重的汽車(chē)、全地面和履帶起重機(jī)等全系列的起重機(jī)產(chǎn)品，及混凝土泵車(chē)系列產(chǎn)品，加之上市公司現(xiàn)有的路面機(jī)械、鏟運(yùn)機(jī)械和壓實(shí)機(jī)械等產(chǎn)品，公司將成為國(guó)內(nèi)產(chǎn)品最齊全的工程機(jī)械上市公司。
另外，公司擬受讓春蘭汽車(chē)60%的股權(quán)，春蘭汽車(chē)目前擁有4×2、6×2、6×4、8×2、8×4等五個(gè)系列的中重型卡車(chē)產(chǎn)品，整備重量12至31噸，每個(gè)系列中幾乎都包含了廂式、倉(cāng)柵、貨車(chē)、自卸、牽引等整車(chē)和底盤(pán)。收購(gòu)?fù)瓿珊蠊究梢暂^低的成本迅速進(jìn)入重型卡車(chē)行業(yè)，更重要的是擁有重型汽車(chē)可以使公司產(chǎn)品趨向成套性，有利于公司進(jìn)行整合與成本控制，促進(jìn)工程機(jī)械產(chǎn)品的銷售。
目前公司資產(chǎn)重組方案還在確定中，我們將密切關(guān)注重組進(jìn)展。
