一、水泥行業(yè)基本情況
1、行業(yè)發(fā)展
2015年一季度水泥制造行業(yè)利潤32.3億元，下降67.6%;全國水泥產(chǎn)量42792萬噸，同比下降3.4%，水泥行業(yè)發(fā)展不容樂觀。進(jìn)入4月，我國水泥南北淡旺季切換，4月下旬，水泥行業(yè)除江西、廣東和甘肅局部需求恢復(fù)較好外，其他大部分地區(qū)都未達(dá)到正常水平，同比減少20%-40%，全國需求仍弱勢運行。
2、行業(yè)前景
一季度經(jīng)濟(jì)增速已經(jīng)處于目標(biāo)下限值，4月以來經(jīng)濟(jì)也未看到明顯好轉(zhuǎn)，而且去年二季度基數(shù)略高于一季度，所以二季度如果政策放松不繼續(xù)強化，那單季度存在破7的可能。從貨幣政策角度來說二季度有利于債券市場，降準(zhǔn)和降息將陸續(xù)到來，給水泥企業(yè)帶來利好。
此外，隨著國家燃煤發(fā)電上網(wǎng)電價和工商業(yè)用電價格的下調(diào)，像鋼鐵、水泥等用電大戶，電價的高低直接影響企業(yè)成本的變化，過去，為了整頓落后產(chǎn)能，主管部門有時候也會通過抬高電價實現(xiàn)對落后產(chǎn)能的約束。如今，這些高耗能行業(yè)將受益于電力成本降低。
二、重點水泥企業(yè)發(fā)展動態(tài)跟蹤
對于傳統(tǒng)行業(yè)來說，龍頭企業(yè)的發(fā)展往往是一個行業(yè)的風(fēng)向標(biāo)，它的發(fā)展在很大程度上會影響到整個水泥行業(yè)的發(fā)展。
近年來，水泥行業(yè)產(chǎn)能過剩一直是影響企業(yè)發(fā)展的最大障礙。4月份，隨著相關(guān)國家政策的出臺落實，為化解水泥產(chǎn)能過剩帶來了諸多利好因素。在國內(nèi)方面，政府積極推動區(qū)域發(fā)展以帶動水泥需求，如冀東水泥、金隅水泥或?qū)㈤L期受益于京津冀發(fā)展。在國際方面，政府鼓勵水泥大企業(yè)緊隨“一帶一路”戰(zhàn)略，積極“走出去”以緩解國內(nèi)水泥產(chǎn)能過剩壓力，如海螺水泥、華新水泥積極布局海外市場，將受益國家“一帶一路”戰(zhàn)略。
1、冀東水泥、金隅水泥或?qū)㈤L期受益于京津冀發(fā)展
(1)新聞
據(jù)了解，經(jīng)過前期持續(xù)發(fā)酵，《京津冀協(xié)同發(fā)展規(guī)劃》即將出臺，京津冀一體化將于今年進(jìn)入實質(zhì)性的落地實施階段，此前市場給予厚望的政策預(yù)期將得到兌現(xiàn),先行的交通一體化即能給京津冀地區(qū)帶來可觀的水泥需求。同時地區(qū)幾乎沒有新增產(chǎn)能，環(huán)保趨嚴(yán)，產(chǎn)能淘汰力度加大,一直盤踞底部的京津冀地區(qū)水泥市場有望再迎來轉(zhuǎn)機，冀東水泥、金隅水泥或?qū)㈤L期受益于京津冀發(fā)展。
(2)動機
京津冀城市群的建設(shè)需要加大城市間的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以及相關(guān)配套措施建設(shè), 這些基建都有利于水泥建材需求的提升。比如北京新機場2014年全面投入建設(shè),投資約700億元,如果按照1億投資拉動水泥需求1.5萬噸計算,僅北京機場水泥需求將達(dá)到約為1050萬噸。此外，配套規(guī)劃建設(shè)還有建設(shè)5條高速、2條城鐵、1條軌道為主體的“521”交通網(wǎng)絡(luò)，隨著相關(guān)重點項目逐步落地，整個區(qū)域的水泥需求將會得到明顯提升。同時，京津冀積極開展大氣污染的防治工作，以及水泥企業(yè)環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)的提高都將促進(jìn)水泥行業(yè)過剩產(chǎn)能的化解，京津冀水泥供需情況有望得到改善。
(3)影響
冀東水泥約有33%的水泥產(chǎn)能在京津冀地區(qū)，金隅水泥熟料產(chǎn)能約70%以上在該地區(qū)。京津冀一體化政策將從需求拉動與環(huán)保趨嚴(yán)的供給收縮兩方面助力華北地區(qū)水泥供需狀況改善，隨著京津冀一體化政策即將出臺，非?？春盟鄡r格向上空間及冀東、金隅的盈利彈性。
2、 海螺水泥、華新水泥受益“一帶一路”戰(zhàn)略，布局海外市場
(1)新聞
據(jù)了解，隨著“一帶一路”政策推進(jìn),海螺水泥將東南亞地區(qū)作為國際化戰(zhàn)略開端。目前印尼南加項目(3200T/D)已于11 月建成投產(chǎn),兩條線全部建成后熟料產(chǎn)能達(dá)2000 萬噸,緬甸皎施項目(5000 T/D))也正在開展前期工作。近期，海螺水泥與泰國SCG 水泥集團(tuán)老撾KCL1 生產(chǎn)線順利開工,長期熟料產(chǎn)能規(guī)劃約465 萬噸。
在“一帶一路”國家戰(zhàn)略的帶動下,華新水泥繼續(xù)加快實施“走出去”戰(zhàn)略，規(guī)劃將于塔國新增兩條產(chǎn)線,柬埔寨產(chǎn)線也進(jìn)入試生產(chǎn)。海外業(yè)務(wù)盈利水平遠(yuǎn)高于國內(nèi)。
(2)動機
“一帶一路”沿線國家,基建投資拉動旺盛水泥需求,海螺水泥、華新水泥作為國內(nèi)水泥行業(yè)布局海外市場的先行者,有望優(yōu)先受益。
(3)影響
國家級“一帶一路”戰(zhàn)略規(guī)劃的項目清單含國內(nèi)外數(shù)百個項目，其中包括基礎(chǔ)設(shè)施、農(nóng)業(yè)、能源等多個領(lǐng)域。水泥企業(yè)應(yīng)緊跟“一帶一路”政策，加快實施走出去戰(zhàn)略，主動走出去開辟國際市場，參加境外基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和合作，促進(jìn)國內(nèi)冶金、建材等產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。
三、水泥上市公司動態(tài)跟蹤
股票價格的真實含義是企業(yè)資產(chǎn)的價值，股票市場是經(jīng)濟(jì)的晴雨表，水泥上市公司的股市動態(tài)更預(yù)示著水泥行業(yè)的發(fā)展趨勢。
通過4月份水泥上市公司的資本市場動態(tài)可以看出，可能是受國家嚴(yán)禁備案水泥行業(yè)新增產(chǎn)能項目，鼓勵水泥優(yōu)強企業(yè)開展兼并重組的影響，一些水泥大企業(yè)正在通過資本市場控股、增持、融資等手段降低負(fù)債率，提高效益。
此外，受地產(chǎn)下行大趨勢影響，4月份水泥需求整體偏弱，但是從政策上來看，“一帶一路”戰(zhàn)略將開展實質(zhì)性項目投資，“京津冀“方面，明確疏解北京非首都功能，政策利好下有望改善區(qū)域水泥需求。A股中海螺水泥、冀東水泥、金隅股份等總體上漲。
1、資本市場動態(tài)跟蹤
(1)股權(quán)變動
天瑞集團(tuán)購買山水水泥28.16%的股票，成為山水水泥第一大股東
中國天瑞(265.83元/噸，0%)水泥(01252.HK) -0.080 (-2.930%) 4月16日公布，主席兼控股股東李留法持股70%之天瑞集團(tuán)已收購山水水泥(285元/噸，0%)(00691.HK) -0.290 (-4.407%)合共9.51億股，占其股本28.16%。至此，山水水泥的股權(quán)組成變?yōu)?，天瑞集團(tuán)通過其關(guān)聯(lián)方持有公司28.16%的股權(quán)，位居第一大股東地位;山水投資持有公司25.09%股權(quán)，位居公司第二大股東;亞洲水泥持有公司20.90%股權(quán)，位居第三大股東;第四大股東為中國建材，持股比例為16.67%;公眾持股比例僅有9.18%。
(2)增持、融資等動態(tài)
摩根大通增持金隅股份217萬股，耗資1587萬港幣。
港交所最新資料顯示，金隅(327.5元/噸，0%)股份(02009)主要股東摩根大通于2015年4月2日，場內(nèi)增持公司好倉217.55萬股，耗資1587.02725萬港幣，成交均價7.295港幣，最高成交價7.306港幣。變動后持股7078.4802萬股，持股占比6.05%。
南方水泥發(fā)行20億第四期超短期融資券
公告顯示，南方水泥有限公司定于4月8日發(fā)行2015年度第四期超短期融資券。
本期超短融發(fā)行規(guī)模20億元，期限240天;發(fā)行利率采用固定利率，并通過簿記建檔、集中配售方式最終確定。時間安排上，簿記建檔時間、發(fā)行首日2015年4月8日，繳款日期及時間2015年4月10日，債權(quán)債務(wù)登記日、起息日2015年4月10日，上市流通日2015年4月13日，兌付日及到期日2015年12月6日(如遇法定節(jié)假日，則順延至其后的第一個工作日，順延期間不另計息)。
金圓水泥遭遇股東減持股份
金圓水泥股份有限公司于2015年4月14日收到股東新時代教育發(fā)展有限公司關(guān)于減持公司股份的告知函，新時代教育在2015年4月2日至2015年4月10日通過深圳證券交易所集中競價方式累計減持公司無限售條件流通股股份共計5,020,963股，占公司總股本的0.84%。據(jù)介紹，新時代教育為金圓水泥持股5%以下的中小股東，與金圓水泥控股股東不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，此次減持不存在履行最低減持價格等承諾事項。
2、股價動態(tài)
(1)海螺水泥4月股價動態(tài)及原因分析
海螺水泥4月份股價變動情況圖
從上圖可以看出，海螺水泥4月份前期股價變動雖然不穩(wěn)定，但是整體呈上升趨勢，到4月下旬開始下降幅度大。相對于3月底的股價來看，整體還是有微弱的上漲。海螺水泥股價前期上升的原因是國家對水泥行業(yè)的一些利好政策的出臺，如“一帶一路”，房地產(chǎn)市場回暖等。4月28日，海螺水泥發(fā)布一季報，2015年1 季度年實現(xiàn)業(yè)績17.1 億元,同比下滑30.72%,折合EPS0.32 元。2015 年1 季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入112.3 億元,同比下滑11.09%,是06 年以來首次下滑。實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤17.1 億元,同比下滑30.72%,折合EPS0.32 元。1 季度水泥毛利率29.29%,較去年同期下滑6.32%。這是海螺水泥后期股價下降幅度大的原因。
由于“一帶一路”各個基建項目的落實，以及海螺水泥“走出去”積極布局海外市場的戰(zhàn)略推進(jìn)，水泥需求量必然增加。預(yù)測海螺水泥下月股價將會上升。
(2)冀東水泥4月股價動態(tài)及原因分析
冀東水泥4月份股價變動情況圖
如上圖所示，冀東水泥股價4月初期大幅上漲，中期不穩(wěn)定，后期又直線式上漲。整體呈現(xiàn)上漲趨勢。冀東水泥的產(chǎn)能主要布局在華北地區(qū)，隨著京津冀協(xié)同發(fā)展規(guī)劃的出臺，京津冀各城市之間的基礎(chǔ)建設(shè)正在逐步進(jìn)行。這是冀東股價上升的原因。
(3)金隅水泥4月股價動態(tài)及原因分析
金隅水泥4月份股價變動情況圖
從上圖可以看出，4月份金隅水泥股價變化幅度非常大，趨勢不穩(wěn)定，但相比3月底的股價來看，整體還是呈上升趨勢。京津冀一體化政策將從需求拉動與環(huán)保趨嚴(yán)的供給收縮兩方面助力華北地區(qū)水泥供需狀況改善，隨著京津冀一體化政策即將出臺，非?？春盟鄡r格向上空間及金隅的盈利彈性。
(4)天瑞水泥4月股價動態(tài)及原因分析
天瑞水泥4月份股價變動情況圖
天瑞水泥4月上旬股價基本穩(wěn)定，從4月15日開始突然迅猛增長，而后略有下降，但整體漲幅較大。天瑞水泥股價在4月15日突然爆發(fā)的原因是主席兼控股股東李留法持股70%之天瑞集團(tuán)通過二級市場交易收購了山水水泥，成為山水水泥第一大股東。就在人們揣測天瑞集團(tuán)的真正目的之時，山水水泥公布了新的董事會成員，無一來自天瑞。山水水泥打響了控制權(quán)保衛(wèi)戰(zhàn)，這也許是后期天瑞股價略有下降的原因。目前，山水水泥內(nèi)部紛爭仍在上演，天瑞給其帶來的外部危機仍在持續(xù)，未來如何發(fā)展，我們拭目以待。
通過以上的分析，我們可以看出，雖然國內(nèi)水泥行業(yè)面臨產(chǎn)能過剩、環(huán)保壓力等問題，但是國家相關(guān)利好政策的出臺，以及水泥大企業(yè)緊跟“一帶一路”，走出去開拓國外市場的戰(zhàn)略，水泥行業(yè)正在積極探索發(fā)展道路，艱難前進(jìn)，行業(yè)前景總體還應(yīng)樂觀看待。
四、基建投資情況跟蹤
水泥行業(yè)，是一個與基建投資共命運的行業(yè)。哪里有投資，水泥企業(yè)就去哪里。
據(jù)了解，4月份公布的各地區(qū)基建投資近1800億元，絕大部分集中在西南、中南地區(qū)。受國家“一帶一路”戰(zhàn)略中建設(shè)海上絲綢之路的推動，未來西南、中南地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)將會加大，而產(chǎn)能分布在西南、中南地區(qū)的華新水泥、中國建材西南水泥將會受益。冀東水泥在華北地區(qū)的區(qū)位優(yōu)勢十分明顯，立足華北市場是冀東水泥的主要戰(zhàn)略，華北地區(qū)的基建投產(chǎn)，必將使其受益。
1、各地區(qū)省市投資項目匯總
(1)華北地區(qū)
4月7日山西省交通廳發(fā)布消息稱山西省將投資175億元推進(jìn)4806公里公路建設(shè)
2015年山西省高速公路投資175億元，新建、續(xù)建17個項目，建設(shè)里程906公里;干線公路建設(shè)投資35億元，共300公里;農(nóng)村公路投資35億元，建設(shè)3600公里。
(2)中南地區(qū)
4月2日公布，廣州今年將投1180億元建設(shè)156個基建項目
2015年，廣州市計劃安排重點建設(shè)項目156個，計劃投資約1180億元;安排重點建設(shè)預(yù)備項目32個，總投資約3698億元。其中，今年計劃開工建設(shè)項目48個，目前有9個項目已于第一季度開工建設(shè)。此外，今年還有11個項目計劃竣工投產(chǎn)。
(3)西南地區(qū)
4月23日，貴州一季度開工2007個瀝青水泥路項目
日前從貴州省交通運輸廳獲悉，一季度全省公路水路固定資產(chǎn)投資完成344.4億元，在交通投資、項目進(jìn)度、質(zhì)量安全控制等方面進(jìn)展順利。一季度，貴州省今年計劃通車的16個高速公路項目均穩(wěn)步有序推進(jìn)，全省建成和在建高速公路已達(dá)6100公里;普通國省干線累計完成路基369公里、路面126公里;通村瀝青(水泥)路已開工項目2007個，占年度計劃開工數(shù)的92.7%，縣鄉(xiāng)道改造已開工項目26個，開工率達(dá)83.9%;8個重點水運工程建設(shè)項目快速推進(jìn)。
