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華新水泥:災(zāi)后重建提供契機(jī)

放大字體  縮小字體 發(fā)布日期:2008-06-18  來源:中國混凝土網(wǎng)轉(zhuǎn)自東方證券研究所  作者:羅果
核心提示:華新水泥:災(zāi)后重建提供契機(jī)
  四川“5·12”特大地震對當(dāng)?shù)胤课萁ㄖ褪姓A(chǔ)設(shè)施的造成巨大破壞,大規(guī)模的重建將直接增加對水泥產(chǎn)品的需求。粗略估算,災(zāi)后房屋基礎(chǔ)設(shè)施重建耗時大約三年,產(chǎn)生的水泥總需求量將在7000萬噸至一億噸。

  拉法基、亞東水泥在四川加速恢復(fù)生產(chǎn)之外,海螺水泥也加快了入川的步伐。新建的生產(chǎn)線需在一年后才能投產(chǎn),四川震區(qū)及周邊水泥嚴(yán)重短缺短時間內(nèi)難以改變。

  四川省物價(jià)局對省內(nèi)生產(chǎn)的建筑用水泥的出廠價(jià)、銷售價(jià)實(shí)行最高限價(jià)。價(jià)格水平為5月11日各企業(yè)的實(shí)際執(zhí)行價(jià)格。實(shí)際上5月11日及之前四川水泥價(jià)格一直處于較高水平(PO42.5在400-500元/噸),而且我們認(rèn)為水泥屬于企業(yè)集中度低、客戶分散的行業(yè),長期價(jià)格難以控制。

  公司在重慶涪陵和渝北兩條4500D/T和四川渠縣一條4000D/T投產(chǎn)后,汶川震區(qū)附近一條5000D/T也正選址規(guī)劃中。四川已經(jīng)成為公司的重要發(fā)展區(qū)域,災(zāi)后重建為公司的四川戰(zhàn)略提供了良好契機(jī)。

  公司以26.95元/股的價(jià)格向戰(zhàn)略投資者豪西蒙公司定向增發(fā)募集資金20億,Holcim形成對公司的控股,公司的管理能力、技術(shù)水平和發(fā)展能力不斷提高,其管理水平目前在業(yè)內(nèi)僅次于海螺,明顯高于其他水泥企業(yè)。

  【投資建議】

  東方證券預(yù)測公司2008年及2009年業(yè)績分別為1.12元和1.54元,目前股價(jià)19.50僅18倍的2008年P(guān)E水平使公司價(jià)值低估,東方證券重申其“買入”評級。
 
 
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